方格精選
承熙安心投資第一大持股-根基 (2546) 2021Q3 財報更新
閱讀時間約 9 分鐘
根基 ( 2546 ) Q3 EPS 1.45 元、前三季累計 5.22 元雙雙繳出好成績。但好還要更好，這樣明年才能有更高的股利，而且股價才有支撐，這從財報可以找出線索。
財報內容萬端，承熙認為以我之前〈追蹤營造股根基不求人｜3 張自製 EXCEL 表讓一年 5%~10% 的合理獲利落袋〉這篇提到的方式更新，這是最不麻煩的追蹤方法，太麻煩就不是安心投資的本意了，希望大家喜歡。
另外，11/2 我寫的〈靠冷門股散戶也能每年投資報酬率5%~10%，這支股票未來現金殖利率這樣算〉這篇，有講如何試算未來現金殖利率，在意現金流的朋友請參考，這篇在 11/3 有被今週刊轉載〈一個月就填息，7％獲利入袋！他靠這檔「績優冷門股」安心賺：2022年殖利率估7.96~11.49％〉。
我想說的是，投資根基除了安心獲利，期間還可以做做其他想做的事，像我是寫作，過去兩年累積的拍拍手也就是 LikeCoin 12,000 個，以 11/9 中午匯率計算大約新台幣一萬七，多一點收入很好。對寫文章賺錢有興趣者可以追蹤《承熙的文字創作｜實戰指引》，一半文章免費看。當然不寫文章種植花草養寵物也很棒，享受生活就對了。
財報內容萬端，承熙認為以我之前〈追蹤營造股根基不求人｜3 張自製 EXCEL 表讓一年 5%~10% 的合理獲利落袋〉這篇提到的方式更新，這是最不麻煩的追蹤方法，太麻煩就不是安心投資的本意了，希望大家喜歡。
另外，11/2 我寫的〈靠冷門股散戶也能每年投資報酬率5%~10%，這支股票未來現金殖利率這樣算〉這篇，有講如何試算未來現金殖利率，在意現金流的朋友請參考，這篇在 11/3 有被今週刊轉載〈一個月就填息，7％獲利入袋！他靠這檔「績優冷門股」安心賺：2022年殖利率估7.96~11.49％〉。
我想說的是，投資根基除了安心獲利，期間還可以做做其他想做的事，像我是寫作，過去兩年累積的拍拍手也就是 LikeCoin 12,000 個，以 11/9 中午匯率計算大約新台幣一萬七，多一點收入很好。對寫文章賺錢有興趣者可以追蹤《承熙的文字創作｜實戰指引》，一半文章免費看。當然不寫文章種植花草養寵物也很棒，享受生活就對了。
根基今年一個月內就填息，速度破 2013 以來記錄，我 7% 殖利率已入袋，然後 Q3 財報公布後從 11/1 到 11/9 累計上漲約 5.7%（49.75/47.05），這樣相加已經快 13%了，穩穩賺我很安心。
如果再以 11/9 收盤價 49.75 元計算，保守估計明年現金殖利率介於 7.76%~10.17% 之間（參考這篇），這樣看來，根基仍然值得關注。
如果再以 11/9 收盤價 49.75 元計算，保守估計明年現金殖利率介於 7.76%~10.17% 之間（參考這篇），這樣看來，根基仍然值得關注。
此外，如果覺得目前價位不便宜，直到明年三月底的這段財報空窗期不短，仍然有機會等到好價格；我自己是期待明年二至三月宣布股利後能再帶動上漲一波，這期間我是續抱兼存錢等好價位再加碼，讓明年領更多股利。
能不能領到更多股利，關鍵是 EPS 有沒有辦法年年高，從財報或許可以看出端倪。本文重點有三：
能不能領到更多股利，關鍵是 EPS 有沒有辦法年年高，從財報或許可以看出端倪。本文重點有三：
- 在手訂單金額變化觀察
- 根基關係人與非關係人工程營收佔比及毛利率一覽表
- 歷年主要銷貨名單一覽表
暖身
新朋友根基閱讀指南：
- 根基成為承熙第一大持股的理由：
【回答網友】承熙如何進行股票配置，為什麼是買這些股票？（公開文、曾轉載於今周刊） - 想長期投資根基的評估方法：
如何評估個股適不適合長期投資？以營造股的根基(2546) 為例 - 根基 2021H1 獲利優秀的原因：
根基 2021 上半年 EPS 3.77 元賺很大，公司這樣說（上） + 根基 2021 上半年 EPS 3.77 元賺很大，公司這樣說（下） - 科技廠房對根基的重要性（毛利率高）：
從科技廠房訂單探索根基之毛利率與未來展望 - 追蹤根基公共工程的方法（公共工程毛利率中等）：
根基取得台61線後龍觀海大橋及西湖溪橋改建工程的重點，以及承熙追蹤公共工程案的方法
一、在手訂單金額變化觀察
最新的 2021Q3 重大工程合約總額（在手訂單金額） 326.11 億是最近 9 季倒數第二低，未收取金額則有 236.33 億，我認為這有三層意義：
- 根基 2020 受惠於政府前瞻基礎建設計畫以及台商回流投資帶動工程蓬勃，陸續拿下不少訂單，於 2020Q3 在手訂單金額達到最高峰 502 億。但因為前瞻建設不是只有交通建設，而且打炒房於 2020H2 開始醞釀、2021/7/1 正式推動，影響民間企業投資縮手，再加上 2021 五月本土疫情爆發維持防疫三級、二級警戒，營建原物料及工資雙漲，政府預算來不及增加等因素導致公共工程放緩，大環境影響導致在手訂單總額持續衰退。
- 雖然在手訂單總額持續衰退，但營建（造）工程因防疫停擺或延宕，在手訂單未執行部分反而增加（遞延）；疫情之下百業聊賴，但重要產業如半導體為了拚製程不能停歇、必須趕工，這可能使根基受益。
- 在毛利率都假設一樣的情形下，在手訂單金額衰退當然是壞事，不過因為根基產品組合中毛利率高者在今年 Q2 大量貢獻，導致毛利率及 EPS 均創下「歷史新高」。再看最新的 2021Q3，毛利率應該是「歷史次高」，而 EPS 1.45 也不差。
小結：
如果按照根基每年要站穩 100 億營收的說法，2021Q3 在手訂單未執行金額 236.33 億表示未來 2.4 年不太需要擔心業績，而且 Q2~Q3 毛利率優秀，EPS 也很棒，今年已經 All Pass；不過，投資看的是未來，即便利潤比率好，在手訂單總額已經幾乎連續 4 季衰退，我們必須留意根基後面還有拿下多少新訂單。
二、根基關係人與非關係人工程營收佔比及毛利率一覽表
這裡主要觀察根基承攬關係人-冠德的營收占比，「通常」占比越低根基的毛利率就越高，這是因為根基三大工程中以承攬冠德的毛利率最低，這從 Q3 財報附註「七、關係人交易」可以看出，毛利率只有 3.74%~4.64%，反觀承攬非關係人工程之毛利率則是介於 1.92%~24.38%。
根基承攬關係人-冠德之工程營收 2021Q3 占比 24.73%，是最近 11 季的次低，整個 Q3 毛利率則是 10.35% 次高，合理。
那剛剛為何說「通常」呢？因為土木工程與其他工程毛利率雖高，但那是指整體而言，其中可能有些工程案毛利率不高，所以毛利率區間在 1.92%~24.38% 很大。
例如醫院案，目前的台北榮總大樓案就是。按照根基自己的說法醫院案是履行社會責任，毛利率低，是做功德，對 ESG 應該有幫助，這我接受。
那剛剛為何說「通常」呢？因為土木工程與其他工程毛利率雖高，但那是指整體而言，其中可能有些工程案毛利率不高，所以毛利率區間在 1.92%~24.38% 很大。
例如醫院案，目前的台北榮總大樓案就是。按照根基自己的說法醫院案是履行社會責任，毛利率低，是做功德，對 ESG 應該有幫助，這我接受。
小結：
根基與打炒房有關係，但關係不大，因為打炒房主要是針對住宅，而根基的住宅工程 Q3 營收占比已經降至 24.73%、前三季累計 28.87%，毛利率很不錯；但未來呢？我們可以緊盯根基承攬冠德的占比，我認為根基不只是冠德的金雞母，冠德也有點像是根基的「調節庫」，我猜如果土木與其他工程訂單不佳時，冠德可以加速推案然後釋放案量給根基，我只是我的猜測。
★ 複習文章：【個股速覽】受惠房市熱絡滿手建案的冠德及其兩大隱憂
三、歷年主要銷貨名單一覽表
這張表受限於根基只在每年五月股東會年報揭露一次，所以一年只能更新一次，但我還是把知道的都更新到 2021Q3，然後空下不知道的。
另外，11/3 我在臉書某社團與網友互動，這網友是開混凝土車的，他說「根基做臺積電的建設做很大喔！」、「就我台南（新市）車廠來說10場臺積的點，有8場是根基，2場是達欣，但...他們本身的工程項目是什怎麼分配的，我就不清楚了！」
我跟他對話中提到的台積電大單，指的是「台積電南科 F18P6 FAB」工程，這個工期長達 2 年又 3 個月，預計 2022 十一月完工，在這剩下的一年裡除了持續追蹤在手訂單以外，也要特別留意根基還有沒有拿下科技廠房訂單，如果沒有那將來完工後以產品組合來看毛利率恐怕下滑。再不濟，公共工程訂單要繼續拿下，這是毛利率次高的。
結語
總結本文重點：
- 以 11/9 收盤價 49.75 元計算，保守估計明年現金殖利率介於 7.76%~10.17% 之間，值得關注。
- 2021Q3 在手訂單未執行金額 236.33 億表示未來 2.4 年不太需要擔心業績，今年已經 All Pass，必須留意根基後面還有拿下多少新訂單。
- 根基承攬關係人-冠德之工程營收占比 24.73% 是最近 11 季「次低」，Q3 毛利率 10.35% 次高，合理。
- 從承熙與網友對話得知，根基做台積電的工程很忙，這應該是「台積電南科 F18P6 FAB」工程，預計 2022 年底完工，未來可以留意根基還有沒有拿下科技廠房訂單。
安心投資很無聊，但無聊的賺錢總比刺激的賠錢好。持股過程就是每季看一次財報、關心有沒有重大訊息宣布又拿下訂單，這樣就好。其他時間，我都在寫作、爬山、吃美食、玩貓，本月中旬至十二月則會開始旅行。
祝大家投資都順利、人生都美滿喔。
祝大家投資都順利、人生都美滿喔。
後記：
台積電 11/9 晚上七點重訊通過資本門預算案，「不動產及資本化租賃資產新台幣 556 億元」，根基有參與其中，雖然不知道簽約金額，但總是好事一樁。（根基公司英文名字是「KEDGE CONSTRUCTION CO., LTD.」）
本文不具投資勸誘之意，內容僅供個人檢討與學習；投資有風險，投資人應審慎評估並自負盈虧。
- 【愛心】就是按讚，這會讓我開心。❤️在文章頂端或右方（手機版在最下方）
- 【拍拍手】被你點 5 下是給我錢，雖然少我會更有分享動力。👏在文章最下方
- 【留言】是你跟承熙最好的互動，期待你留言。留言處在文章右方（手機版在最下方）
- 【收藏】是你還想要細細品味文章，我的榮幸。收藏功能在文章頂端或右方（手機版在最下方）
- 【贊助】、【追蹤】與【訂閱】是給我的最大鼓勵，我將持續分享投資的簡單與美好。（手機版在文章最下方）
- 訂閱承熙的個股觀察SOP
- 贊助或追蹤承熙
- 到承熙臉書坐坐
為什麼會看到廣告
1.4K會員
1.0K內容數
這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地，希望承熙我自己的心得能帶給你幸福，當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我，可望把相關心得統統給你知道~
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
承熙的安心投資世界
這位創作者的成功故事，確實讓人眼睛一亮。他不僅在部落格上分享了有價值的內容，還能夠透過這些內容獲得不錯的收入。這種能力不僅體現在他的收入數字上，更體現在他的追蹤者數和文章發表量上。承熙公益捐款徵信_12,244 元
追蹤者
首先，讓我們來看看他在平台上的影響力。擁有24
投資理財內容聲明
文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為作者個人分享行為。
有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立
北宋郭熙的《早春圖》，山林長大的畫家巧妙安排近、中、遠景，下臨深淵，中以松石昂然坐鎮，上隔雲霧仰望巍巍懸崖，左側溪流流入千里沃野，漁夫返家，妻小相迎，右側則是山坳瀑布奔瀉而下，整個畫面淡墨流動，刻意留白的優雅筆觸，呈現郭熙對春天生氣蓬勃的感受：『驕陽初蒸，晨光欲動，曉山如翠，曉烟交碧，乍合乍離。
早熟敏感的少年，喜愛文學進而寫詩，投稿，看見絞盡腦汁的詩句變成報上的鉛字欣喜若狂，這是詩人常見的啟蒙經驗，然而，在台灣現代詩人協會認識的陳千武是「跨越語言的一代」。
陳千武明白，他如毛毛蟲正經歷漫長的煎熬，有一天，將蛻變成蝶，帶著詩的想像力，破繭而出，盡情飛翔─這個過程，他整整花了十三年。
美，來自初見的傾心，更在一點一滴的探索中深化。
大學緊鄰台北故宮，上課或打工的空檔，時時流連於故宮，宋瓷純淨溫潤，造型典雅，百看不厭，最傾心的則是汝窯的雨過天青色，藍中帶綠，有月白的光澤，細看轉角處和緣口，還有淡淡身為一個藝術愛好者，不斷在生活中累積素材，中年能夠跨界藝術，也是水到渠成的必然吧。
顧爾德二十二歲為哥倫比亞唱片公司錄製《郭德堡變奏曲》，一炮而紅，三十一歲(1964)卻宣佈不再公開演奏，從此，僅在錄音室錄音，顧爾德說：「我沒有反對社交，只是如果一位藝術家還想把心思放在創作上面的話，那麼恐怕斷絕社交，以此自律，是非常必要的。」回想自己的創作生涯，轉捩點是2008年的單車青藏行...
我從火中走來之一
火 灼傷我的膚
我的眼 也燃著火
煙塵漫漫
眼中只有你 你的眼
微雨
熄了 我眼底的火
只因你 拂我一身
清涼
附註：從小隱藏熱愛冒險的渴望，直到大學遇到志同道合的存青，一發不可收拾，大一寒假健行北橫，大一暑假(1990)到大陸自助旅行，大二就逸出常軌...
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
承熙的安心投資世界
這位創作者的成功故事，確實讓人眼睛一亮。他不僅在部落格上分享了有價值的內容，還能夠透過這些內容獲得不錯的收入。這種能力不僅體現在他的收入數字上，更體現在他的追蹤者數和文章發表量上。承熙公益捐款徵信_12,244 元
追蹤者
首先，讓我們來看看他在平台上的影響力。擁有24
投資理財內容聲明
文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為作者個人分享行為。
有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立
北宋郭熙的《早春圖》，山林長大的畫家巧妙安排近、中、遠景，下臨深淵，中以松石昂然坐鎮，上隔雲霧仰望巍巍懸崖，左側溪流流入千里沃野，漁夫返家，妻小相迎，右側則是山坳瀑布奔瀉而下，整個畫面淡墨流動，刻意留白的優雅筆觸，呈現郭熙對春天生氣蓬勃的感受：『驕陽初蒸，晨光欲動，曉山如翠，曉烟交碧，乍合乍離。
早熟敏感的少年，喜愛文學進而寫詩，投稿，看見絞盡腦汁的詩句變成報上的鉛字欣喜若狂，這是詩人常見的啟蒙經驗，然而，在台灣現代詩人協會認識的陳千武是「跨越語言的一代」。
陳千武明白，他如毛毛蟲正經歷漫長的煎熬，有一天，將蛻變成蝶，帶著詩的想像力，破繭而出，盡情飛翔─這個過程，他整整花了十三年。
美，來自初見的傾心，更在一點一滴的探索中深化。
大學緊鄰台北故宮，上課或打工的空檔，時時流連於故宮，宋瓷純淨溫潤，造型典雅，百看不厭，最傾心的則是汝窯的雨過天青色，藍中帶綠，有月白的光澤，細看轉角處和緣口，還有淡淡身為一個藝術愛好者，不斷在生活中累積素材，中年能夠跨界藝術，也是水到渠成的必然吧。
顧爾德二十二歲為哥倫比亞唱片公司錄製《郭德堡變奏曲》，一炮而紅，三十一歲(1964)卻宣佈不再公開演奏，從此，僅在錄音室錄音，顧爾德說：「我沒有反對社交，只是如果一位藝術家還想把心思放在創作上面的話，那麼恐怕斷絕社交，以此自律，是非常必要的。」回想自己的創作生涯，轉捩點是2008年的單車青藏行...
我從火中走來之一
火 灼傷我的膚
我的眼 也燃著火
煙塵漫漫
眼中只有你 你的眼
微雨
熄了 我眼底的火
只因你 拂我一身
清涼
附註：從小隱藏熱愛冒險的渴望，直到大學遇到志同道合的存青，一發不可收拾，大一寒假健行北橫，大一暑假(1990)到大陸自助旅行，大二就逸出常軌...