這是最震盪的年代，也是最好的時機
閱讀時間約 2 分鐘
大家好，我是諸葛呆，美國國會議長佩洛西亞洲行備受矚目，尤其訪台行程更是舉世關注，股市震盪區間拉大，各種蟄伏情緒蠢蠢欲動，行情如同盪鞦韆。
回到上次文章提過的：
那麼過去這重量級的財報週，企業獲利究竟如何？
財報結果大多低於預期
諸葛呆整理下列當週幾家重點企業財報結果，包括營收、EPS與相關焦點，若是優於市場預期放上一顆蘋果。
綜合結果，有貼上的蘋果數量並不多，其中高通與英特爾即便繳出不錯數字，卻因為下一季或全年展望不佳，股價依舊遭到重擊。各家企業不約而同提到大環境所帶來的逆風，可能是通膨，也或是消費力道放緩。
殖利率倒掛啟示錄
是否常聽人說：「殖利率倒掛」是個經濟警訊？你會說：「我又沒在操作債券，應該和我沒關係吧？」當然有囉，美國交易市場中債券交易量更勝股市，常會透露總體經濟的風向，同時是“聯準會委員們制定政策的重要依據”。
- 相信大家了解時間愈長，風險就愈大的邏輯，而風險與報酬同向，因此要用更高的利率對應所屬的期間。
- 正常情形是利率呈現「短期低長期高」，「短期高長期低」意味經濟有狀況。
- 預期未來經濟衰退時，不願經歷太長時間，持有長債意願就會下降。
- 殖利率倒掛指的是「短期利率高於長期」。
下面這張圖，分別為10年期債券與3個月、2年期債券利差繪製而成，在每次衰退(灰色陰影範圍)發生前，這兩條線會快速往0水準(藍線)靠近，甚至跌落負值，如綠色標記處。
今年再次出現負值現象(綠色箭頭)，而且是以很快的速度向下反轉、墜落。
多空紅綠燈
有了上面的認識，接續了解一張重要的圖表。聯準會主席鮑爾觀察指標「18個月vs. 3個月國庫券利差」(黑色線)。
黑色線在歷史上是FED基準利率(藍色線)下調時的先行指標。
近期再次出現黑色線向下轉折，這和當前利率期貨訊息雷同，認為到年底聯準會升息腳步放緩、明年很有可能反過來降息。
聯準會去年面對通膨認為無關緊要，今年衝得又像急驚風，恰如德國股神科斯托蘭尼的「老人與狗」的比喻，牽動市場情緒，而交易過程並非理性，天秤的兩端是貪婪與恐懼。
快速升息拉高營運成本並壓縮獲利、高通膨抑制消費意願皆是美國經濟的強大逆風，我們從企業財報數字都可直觀讀出，假設債券市場透露的訊息正確，那麼逆風最大的強度應該已經度過。
本文所提之標的內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負責任。
「短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測，無論長短趨勢，市場都是市場，我們必須謙遜，除了認錯和敬畏，什麼也做不了，因此在市場走勢和原先判斷有出入時，就要即時修反思，才能及時修正。」
- 聯絡信箱： [email protected]
- 頻道：https://reurl.cc/OAl1ZX
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我是諸葛呆，超過20年的實戰交易經驗。曾任職避險基金、上市公司投資部，聚焦原物料大宗商品、總經分析與股匯研究。"Investing is simple, but not easy".
#外匯 #投資 #CBOT期貨 #黃豆 #玉米 #小麥 #原物料 #原油 #美股 #ETF
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