閱讀說明：
本站法說會逐字稿，是筆者工作之餘，額外花時間心力所整理，希望分享更全面資訊給投資人，也很謝謝有讀者特別回饋、贊助，真的給予相當大的鼓勵，也給我更多動力繼續做下去。
以下內容為法說會內容，建議至公開資訊觀測站下載簡報，搭配文字服用，效果更佳：
今年國際貨幣組織下修全球gdp，從4.4下修至3.6，受到俄烏戰爭和中國封城影響。但過去慣例，全球經濟下修，反而會推出經濟刺激計劃，來刺激經濟，這也是原物料需求關鍵。
過去，基礎建設消耗全球一半以上原物料，預期不論量、比例，都會顯著增加，原物料貿易增加，會帶動散裝航運需求。
麥肯錫統計，全球每年要投資2兆元美金在傳統基礎建設，包括鐵路、公路、機場、港口，未來20年投資會比過去雙倍成長。美國來說，去年通過1兆美元基建投資，一半以上在交通建設，會需要傳統原物料需求；中國為了刺激經濟，會有2.3兆美元投入基建，包括傳統基建（占1/3）、新基建。中國設定新基建，如鐵路、公路、機場、捷運都會大幅增加；印度也推出100兆盧比的大基建計劃，以傳統交通建設為主，也有助於原物料貿易需球。
海運貿易量，散裝占了44%，其他包括原油、貨櫃等等，未來總體經濟成長，會支撐散裝貿易需求。
BDI來看，1至4月平均BDI是2087點，比去年同期成長9%。相對過去10年平均是大幅成長，昨天收盤是3275點。
不同船型租金，前四個月是以中小型傳租金支撐市場，巴拿馬極限型前四個月平均23800元，比去年同期成長25%；supermax也是比去年同期成長；唯有海岬型是比去年同期減少29%，主因是中國2月冬奧，影響當地鋼鐵場開工率，以及環保因素造成鋼廠動工率減少。但是4月底到目前為止，起漲非常迅速，截至昨天，海岬型租金已經超過35000塊，比過去四個月平均大幅成長。
散裝相關政策。中國為了刺激經濟成長，將鋼鐵業碳達峰延後至2030年、延後五年，這會支撐對鐵礦石需求。中國需求還是占全球一半的鋼鐵業需求，未來應可支撐中國本土基礎建設需求。
鋼鐵的成長性來看，中國預計都是微幅成長，主要來自中國以外的國家、疫後大力投資基礎建設，會比中國成長幅度更高。
今年第一季，全球粗鋼產量457百萬噸，年減6.8%，預期第二季度以後，基礎建設投資對於中國鋼廠產能利用率應會逐步提升。此外，中國基於環保因素，應會增加對高品位鐵礦石需求。中國雖有自產，但品位只有20%～30%，相對市場主流的巴西、65%含鐵量，以及澳洲56~60%含鐵量，基於環保因素和成本考量，中國還是進口大量海外鐵礦石，作為鋼廠高爐生產的原料。
未來幾年，澳洲、巴西鐵礦石出口成長率還是穩定成長，澳洲3.1%、巴西3.6%，尤其巴西距離中國航程遙遠，對於大型海岬型船舶的運力需求應會顯著增加。
全球前幾大礦商的鐵礦石產能預估，前兩大澳洲的rio tinto和巴西的vale，都因為第一季雨季，相對年度目標落後，但都沒有修正年度產量，都還是3億2000萬噸至3億3500萬噸的產量。市場預期大型礦商出貨量會比第一季顯著提升。
另外煤炭方面，是最經濟的能源來源，成本低廉的關係，新興市場還是高度倚賴煤炭作為發電來源。不論中國、印度，都是煤炭主要需求國，尤其印度因為氣候因素及國內煤炭不足，近期大量從海外進口煤炭，也大量推升散裝船需求。
船舶方面，目前散裝船對供給來到歷史新低，船舶訂單占目前總船隊的比例低於7%，所以看到各個船型，訂單占船隊比例都很低。現在主流船廠訂單，包括大型中國、韓國船廠，都被LNG、貨櫃船填滿。預估未來兩三年，散裝船運力成長很有限。
另外，影響散裝船運力的因素是油價，目前低硫油價格約每噸950元，船東為了節省油料成本，幾乎都是採用低速航行，也會影響船舶運力供給，有助於供需平衡。
明年，國際海事組織實施環保法規後，預計加速淘汰散裝船的老舊船舶，目前15歲以上散裝船舶約占全部船隊21%。老舊船舶溫室氣體排放落後，預計法規生效後，會受到法規壓力加速退場。
目前，全球只有10%的散裝船舶，符合EEDI、EEXI的要求，不合規的船舶要減速、加裝節能設備，也會壓抑運力成長。塞港，今年前四個月的塞港艘數，還是比去年同期增加，所以這也壓縮運供給。
2月以來的俄烏戰爭，也嚴重影響散裝原物料供應鏈。俄國、烏克蘭都是煤炭、穀物的重要出口地，黑海地區使用的船舶以中小型為主，尤其穀物的貿易量嚴重受到戰爭影響，俄烏穀物貿易量佔全球17%、玉米小麥佔全球1/3。俄烏嚴重影響穀物出口貿易，供應鏈轉向，也導致原物料價格暴漲。
目前，俄烏影響主要原物料，鐵礦石、煤炭、穀物。鐵礦石影響少；煤炭影響交易量的0.8%，但以距離來看，反而會增加2.1%。因為原先歐盟進口俄國煤炭，但8月後歐盟抵制俄國煤炭進口後，可能改往澳洲、印尼採購，會加大原先採購航程，所以航程會成長，2023年也一樣。
對穀物影響，因為烏克蘭港口封閉、生產穀物受影響，預估比原先少6.7%，供應鏈轉向以後，海里數稍微少一點點，預計明年才會恢復原先成長動能。
受惠俄烏戰爭的主要是煤炭，會是巴拿馬極限型、海岬型受惠煤炭供應移轉。原先俄羅斯出口的煤炭，可能由中國、印度採購；歐盟需求則轉往澳洲、印尼，供應鏈改變，運輸距離比原先更遠。
總結今年下半年市場展望，我們認為主要因素是船舶供給很緊，需求受到市場不確定因素影響，但整體散裝市場還是往正面發展。包括有利因素，全球散裝船訂單在低檔、6.6%；法規也會限制運力增長；高油價也會壓縮船舶速度；港口壅塞也還持續；主要國家的基礎建設投資，都會帶動未來散裝原物料需求成長。
還是有不確定因素，包括俄烏戰爭影響穀物供應鏈；中國未來幾年為了能源安全，加大煤炭產能，對煤炭需求有待觀察，同時為了環保因素，可能加大電爐產量，會減少進口鐵礦石需求，都是不確定因素。
裕民經營策略，船隊80%以上是環保節能船，比市場平均的30%，多了50個百分點，尤其我們主力船型海岬型，都是市場定義的節能船舶，節能船也可以取得比較高的議價。
明年要生效的CII法規，裕民的80%船舶都在A跟C之間，不用減速就能滿足法規，大概只有20%需要減速、安裝節能設備，甚至我們也有考慮做汰舊換新。預期，2023年環保法規對裕民沒有太大影響。
裕民船隊的溫室氣體排放，國際組織評比來看，65%都在市場平均值以上，還有50%是A級、領先市場。
船隊安全也是營運重視的一環，船隊安全管理系統（FSM），並獲得日本新創證書。
