Zombie Funds

我曾經工作過的一間創投公司，後來變成所謂的 Zombie Funds，就是，死不了，但也没未來的僵屍基金。

創投基金都有個生命期，過去20年這個生命期逐漸拉長，一個基金加上額外批准的延長，要12-15年才走完的基金已算正常。但是，基金通常有個 fresh investment period, 過了這個期限就只能投follow-on, 也就是再投資已持有的公司，不能再投資新的標的。一旦進入這個期間，管理費也會減少，創投公司要能繼續活下去就是再募新基金，才有新的管理費注入以維持原有的團隊。一旦你募不到，或是決定不再募集新基金，這創投公司就是裁員等關門了，因為没有新基金就没有新投資，也養不起原有團隊。

但創投公司不會像一般公司一樣說關就關，如果真的決定不再經營，就要進行一連串的處份動作，手上有的投資案要脫手，或是找 secondary fund 接手整個基金，要是你的投資案多要一一處份，搞個好幾年都有可能。我工作的這一間，從老闆決定不玩後到真的結束也弄了5-6年(可能更久，因為最後我也受不了走了，不知後來發生什麼事)，Zombie Funds 這個詞形容的好，因為到後期真的大家行屍走肉，毫無工作目標連帶職業道德也蕩然無存。

到了這個階段，因為管理費已經很低了，也不需看新案子，所以老闆就把所有AO都資遣了，也把海外(剩下中國)的3間辦公室全關了，要其餘在台灣的人把投資案想辦法處份掉。但問題來了。。。

想想你當初為什麼要在中國設那麼多辦公室，不就是因為很多事情需要當地人去搞定嗎? 就算這是個WFH的時代，你有看過跨國公司就把所有的分公司辦公室通通收一收，只剩下一間總部做各國生意的嗎? 所以，各種光怪陸離的事就發生了。。。

常發生的事：

最近看到一個新聞說美國在過去2年來新成立的基金可能有幾百個會落入僵屍基金的狀態，不過，美國基金的二級市場很發達，找個 secondary funds 買掉應該也不難，但在台灣很難。另外，管理者私心希望繼續拿管理費所以寧願讓僵屍基金繼續僵屍下去。

近年來台灣的創投業比前幾年我工作時好很多，也逐漸有美國主流基金進駐，希望各基金的GP能秉持職業道德，不要讓台灣的創投給人壞印象。