愚蠢效率市場理論~經濟學之乎於生活，歸乎於人本，投資貴在「思考」
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
僅只投資經驗分享，並非投資買賣建議，投資理財請遵循自己的意見自我負責
~感謝所有點進此篇文章的讀者~2023新年快樂
大家跨年去哪裡，好玩嗎，五月天還是一樣感動呢!
一點時間和觀察便知道專不專業
各位知道諾貝爾獎，原本是沒有經濟學的嗎？全名：瑞典中央銀行紀念阿爾弗雷德·諾貝爾經濟學獎，瑞典中央銀行為了紀念自己成立300週年多增設了諾貝爾經濟學獎，並於1969年開始首次頒獎，儘管如此，此獎依然被認為和其他諾貝爾獎項有同等地位
諾貝爾經濟學獎不限定只頒發給經濟學人士，得到此獎是何等殊榮，卻不限經濟學出生，只要有專業見解就不需要在意文憑、證書、證照，各位真的別對「表面專家」太認真
經濟學歸乎於人本
有一個笑話是經濟系教授說管理系的內容都是抄經濟學來的，看看管理學一點數學都沒有，空有理論卻無法證明
我想說我認為的經濟學就只是人類而已。歷史推動學說流派的變革，借助數學家的幫助才有經濟模型可以用，經濟模型卻無法解釋人類心理與行為，於是心理學的假設建構了預期心理的誕生，由於人類不斷變化加上時空背景的不同，世代的需求、文化、價值觀，皆可萬物星移，於是經濟學沒有永遠的固定解，正如每個人類之獨一無二
經濟學沒有完美，就跟人類一樣
古典學派、凱因斯學派、總經、個經，無非都是用假設去推演解釋已經發生的情況，且每個理論學說都各有其弱點與不合理之處。每個假說之外的例外情況，就利用補充說明的方式漸漸發展分支
看看現在經濟學的分支，行為經濟學、公共經濟學、政治經濟學，其他福利、健康、文化等等，你能想像的到的都可以發展成經濟學
經濟學當然有用，但他只是工具，怎麼用要看情況
放諸四海皆準的經濟學不存在，同樣一套投資理論不可能用到底，一個模型被公開後就只適用於符合的假設情況，當答案揭曉眾所皆知時，此模型判別無效，只有你自己去「思考」的滿意解問題才是有意義的
效率市場假說的趣味思考
我在思考效率市場的趣味時，剛好看到巴菲特也曾在書上提過效率市場的荒謬
市場通常是有效率的，但不是永遠有效率
效率市場假說介紹
效率市場假說，尤金·法馬（Eugene Fama）於1970年深化並提出，其對有效市場的定義是：如果在一個證券市場中，價格完全反映了所有可以獲得的訊息，那麼就稱這樣的市場為有效市場
2013年芝加哥大學的 尤金·法瑪 因為成功展示股票真正價值在短期內極難預測而獲獎； 他的研究證明，短期股價會隨時迅速受到新信息的影響而浮動
依據 尤金·法馬 對效率市場理論存在的三個基本假設：
1.市場將立即反應新的資訊，調整至新的價位。因此價格變化是取決於新資訊的
發布，股價呈隨機走勢
2.新資訊的出現是呈隨機性，即好、壞資訊是相伴而來的
3.市場上許多投資者是理性且追求最大利潤，而且每人對於股票分析是獨立的，
不受相互影響
依據假設分為三種情況：
弱式效率：技術分析無效論
半強式效率：基本分析無效論
強式效率：內線消息無效論
思考有趣的是
我們可以順藤摸瓜從結果回推發現三個效率市場是一場錯誤，技術分析、基本分析是投資的兩大工具，如果這兩樣武器都不能用，那去買樂透就好了，不用想什麼翻轉財富、美麗未來，有內線消息理論上來說更好，看看主力用借券賺了多少
那應該是基本假設有問題我們來看看
第一假設思考
市場會反應新的資訊，但是立即的定義不夠清楚，也無法確定新消息是否導致價格變化一次到位，還有舊資訊的影響力你不曉得消化完了沒。舉個例子，巴菲特買了台積電ADR大盤隨即受到刺激，獲得了更大的反彈力道，且持續了一個月之久，消息一公布巴菲特買股就立刻變成舊消息，但大盤持續漲了一個月，且你怎麼能確定巴菲特的力量已經不在了呢，波克夏的持股可沒有賣出台積電喔，舊消息、新消息相互參雜無法辨別誰影響了誰，因此第一假設無效
第二假設思考
新出現的消息並非為隨機性，消息一定有人早知道，一定有消息的源頭，都有內線交易了，消息怎麼可能為隨機性，若非為隨機性，消息的好壞就有操作性，其實證明了養套殺的存在，因此第二假設無效
第三假設思考
不用我講，看到理性就可以知道一切都是桃花源的幻想，尤其不是每個人都會分析股票，想跟名牌的更是從古至今都不少，但至少此假設反證了每檔股票分析應該獨立互不影響，因此第三假設也無效
最後來看效率市場定義
效率市場流動性
假說原文分明是寫Efficient-market，卻有充分矛盾在裏頭
在股市中股票的效率來自流動性，當價格滑順在任何價位都能快速成交時，我們稱其效率市場
但是尤金·法馬的定義著重在「消息的反應」，也就是因果關係要完美的反應在價格其實這在管理學定義中視為效能而非效率，投入原因100得到結果100稱其有完美效能，且效率與效能彼此獨立，有效率不一定有效能
諷刺的結論
自於當時為何此假設可以如此之紅，我想是因為幾乎瘋狂的市場將「消息視為聖經」，在大空頭的時代中會迎來大多頭的市場，用消息交易股票幾乎無往不利，反而培養了養套殺的溫床，主力現在能如此橫行也多虧「消息聖經」的存在
諷刺的是「消息聖經」的存在，假設下的三種狀況就會巧妙的以某種形式存在，但是回過頭當三種狀況技術分析、基本分析、內線消息無效論真的發生，這種情況叫做流動性危機，股票便會暴跌，反而證明此假設根本是無效率市場
是不是專業只要一點時間和觀察便得以驗證，諾貝爾經濟學獎又怎樣了對吧
為什麼會看到廣告
留言0
查看全部
