葛拉漢談財務報表
今天介紹這本書是由樂金文化出版，一本關於企業財報解讀的財經書籍。班傑明．葛拉漢是一位知名的價值投資之父，從1933年至1956年的投資期間，他的績效連續打敗大盤，每年獲得高達20%的投資報酬率。
這本書並不厚，主要是在介紹如何從企業財報中看出該企業是否安全、是否有賺錢、與未來成長發展的可能性。從財報中的細節中可以看出該公司有沒有做虛假的灌水，或是隱藏空私的虧損等等，對於喜歡投資個股與研究財報的投資人，是一本值得看的書。
首先，要掌握企業財務的安全性，可以先從看懂資產負債表開始，作者用了25個章節來解釋資產負債表裡該注意的地方，譬如要注意無形資產這個項目，看是否有將資產灌水，偷偷增加企業價值。
企業營運的安全性必須要有足夠的現金支付款項，所以流動資產的總額最好要大於流動負債，尤其是現金與約等於現金的資產，還有應收帳款與應付票據等金額與比例，還有存貨消化速度，是否能讓企業順利獲得現金流入，以應付支出。
接著看財報裡的損益表，觀察表中的各項收入與支出，確認公司是否有賺錢，接著計算盈餘來衡量企業從營業中所產生的盈餘，是否可以支付利息或固定費用。並從盈餘來推測，這個趨勢是否會持續，對於這個趨勢，我得事先支付的價格有多高。
舉例來說，研究應收帳款項跟研究庫存的情況類似，都應該觀察年度銷貨收入和應收款項的關係，並留意應收款項逐年間的變化關係。如果應收款項占了銷售收入或其他項目上異常多的比例，就顯示出公司所實行的寬容信用政策可能不太適當，多少有可能產生壞帳，進而造成重大損失。
又譬如無形資產這個項目，它代表的是商譽、商標、專利權以及租賃權益等無形的價值。不同公司在處理商譽時，做法的差異大到令人感到驚奇，有的公司是完全不提這項資產，有的是以任意的金額填入帳簿，而這個金額通常是高估的價值，所以若看到無形資產有很高的估值，投資人應該要特別小心。
最後我們可以用資產負債表與損益表裡的數字來計算出15種數值比例，評判企業成長的未來性有多好。譬如營業利益率、普通股每股盈餘、存貨週轉率、平均應收帳款收現天數、流動資產比率與本益比等等。
這是一本說明如何透過財報來分析該企業的安全性與成長性的書，對於財報分析有興趣的朋友，可以擁有一本來學習。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
穩健投資的秘訣，總結成一句座右銘，就是「安全邊際」，這就是葛拉漢投資最核心的概念。— 傑森．茲威格
股神巴菲特的老師—班傑明．葛拉漢所撰寫的《智慧型股票投資人》在1949年首次出版，是世上第一本為個人投資者所撰寫的股票投資書籍。巴菲特在1950年19歲時也首次閱讀了這本書，後來並拜葛拉漢為師。
本文介紹了班傑明．葛拉漢對成長股投資的看法，成長股雖然很吸引人，但在投資成長股前了解可能面對的難題，可以幫助我們在投資的路上少踩一些雷，避免把自己的錢當成賭注。
班傑明·葛拉漢（Benjamin Graham）被認為是價值投資的始祖，為現代的價值投資概念奠基，他的幾個投資哲學就讓遠山來跟你分享
本傑明·葛拉漢的《聰明投資者》的深遠意義 在瞬息萬變的金融世界中，投資和投機之間的界線常常模糊，導致許多人在追求財富的過程中走入歧途。但如果有一本永恆的指南，一個智慧的明燈，可以引導您穿越波濤洶湧的股市，那該有多好？這就是本傑明·葛拉漢的重要作品《聰明投資者》。儘管這部傑作已經問世70多年，但即
股票大亨 Warren Buffett 就讀於哥倫比亞大學商學院時，著名的投資理論家 Benjamin Graham 告訴他：「讀懂這本書，你將成為億萬富翁。」本文從《心態致富》這本書66個財富的公開秘密中整理出三大方向。為什麼有些人就是有錢，有些人再怎麼賺就是窮？
先請大家看葛拉漢在證券分析之中對投資與投資的區別。
投資，是經過透徹的分析後，確保本金安全，並能獲得滿意報酬的行為。不符合這些標準者，就是投機。
還有大家以為投機是不好行為應該要避免，但葛拉漢在證券分析第四章 區別投資與投機中寫道:人們通常認為，投資對每個人而言總是好的。投資則可好可壞，視條件及進行
一、華特。許羅斯(Walter Schloss)
他是葛拉漢的忠實門徒，幾乎複製了葛拉漢的投資方式，為人非常低調，所以很少人知道他。1955年~2002年，投資生涯的年化收益率達16%(同期間S&P500指數為10%)，資產增值1000倍以上。
葛拉漢1976年辭世，當時的我都還沒出生。我會認識到這位大師，跟大家一樣是經由他最出色的學生-巴菲特。與其由我這名不見經傳的小咖投資人來介紹葛拉漢，不如由使用他最出色的學生-巴菲特的學生推薦的話，會更有說服力。
《葛拉漢談財務報表》，01/13上市(重新發行1937年的經典版)，作者是班傑明．葛拉漢，是「價值投資之父」也是巴菲特爺爺投資啟發的老師，自1927年就在哥倫比亞大學教學，之後出版了投資經典書《證券分析》與《智慧型股票投資人》，應該很多投資人都有看過他的著作，而本書是他在價值投資中，說明「判斷企業價
「那天夜裡我思念著告訴我宇宙真相的妳」充滿著許多有趣的事情，以第一人稱視角寫作，每篇文章以一張A4紙約500個字左右創作，每周一篇，希望陪伴妳(你)一起成長，一起愉快的度過這富足、喜樂、雅緻的美好人生。
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