全球最大純物流商的轉型關鍵：Digit 上線、RaaS 模式與 NHS 長約正改寫成長故事
公司概覽：全球純物流龍頭，科技驅動的供應鏈解決方案
GXO Logistics（GXO）總部設於美國，是目前全球規模最大的「純粹型（pure-play）」合約物流服務供應商。自2021年自XPO Logistics分拆以來，GXO 專注於倉儲、配送、訂單履行、電子商務物流、逆向物流及供應鏈數據優化，至今已於全球營運超過 1,030 個設施，服務範疇涵蓋電商、工業製造、消費性電子、食品飲料、科技與包裝消費品等多樣產業。
GXO 的營運模式重度依賴自動化、人工智慧與預測性分析技術，致力於協助大型客戶優化供應鏈效率，提升營運彈性。
2024年，GXO 斥資約 10 億美元收購英國物流業者 Wincanton plc，大幅擴張其在英國與愛爾蘭市場的版圖，並強化於醫療與產業物流領域的佈局。
投資亮點
1. 結構性成長動能：電商與外包趨勢持續擴大
隨著全球零售向電子商務與全通路轉型，企業傾向將物流外包給第三方專業業者。GXO 作為全球規模最大純物流商，正在受益於此一結構性趨勢，未來具備長期滲透率提升潛力。
2. 科技領先 + 客戶黏著度強：自動化與AI驅動的護城河
GXO 擅長導入「AI與機器人」技術於物流流程中，打造高效、可客製化的物流解決方案。在逆向物流與訂單履行方面尤其具備高附加價值，形成技術與客戶關係雙重壁壘。長期合約制也讓公司營收具穩定性與能見度。
3. ESG 願景加持 + 國際擴張戰略清晰
GXO 除持續拓展歐洲市場，與英國NHS簽訂大型合約，提高與競爭力。
短線：人形機器人催化劑，落實「機器人即服務」
Agility Robotics ＋ GXO
- Digit 機器人實地部署：GXO 與 Agility Robotics 合作，將雙足機器人 Digit 佈署於北美多座倉庫，鎖定美國 100 萬缺工的物料搬運工作。
- Robots-as-a-Service（RaaS）模式：以訂閱取代重資本採購，前期 CAPEX 壓力較低，並透過 Agility Arc 平台與現有自動化設備整合。
- 潛在效益：若部署規模化，每 1 座自動化倉可節省 5–10 名全職裝卸人力，毛利率與 ROIC 皆有抬升空間。
風險與挑戰
1. 收購整合風險浮現，獲利成長遲滯
Wincanton 併購案雖有助長線版圖擴張，但短期內帶來整合壓力與成本攤提問題。根據 Seeking Alpha 分析師觀察，即便營收年增，但2025年 EPS 成長預期仍顯疲弱，市場對獲利修正顯得謹慎。
2. 高資本支出與通膨壓力侵蝕利潤率
公司目前資本支出（CAPEX）維持高檔，加上通膨推升營運成本，使得淨利率僅 0.61%，遠低於產業均值（6.22%）。這也導致投資人對短期利潤展望保留態度。
3. 成長性與動能評級偏弱
GXO 即便營收成長達 23%，但EPS增速偏低，獲利品質仍待提升。
Q1 財報概況：
重點
- 醫療領域突破，與 NHS 簽下 25 億美元長約，Q3 上線；Q1 新商業案累計 2.28 億美元。
- 調整後 EBITDA 1.63 億，高於內部預期；一次性監管與重組費用導致帳面淨損 9 500 萬。
2025 全年指引維持不變：
- 營收 +3–6 %
- 調整後EBITDA 8.4–8.6 億
- 調整後 EPS 2.40–2.60
- 營收能見度：已簽合約鎖定 7.32 億增量營收（2025），2026 年有 3.16 億提前到手。
- 庫藏股進度：Q1 回購 2.8 百萬股（2.4 % 流通股），突顯估值信心。
