2Q25 營收超出預期，推升展望；2H25 成長持續 2Q25 營收受惠於 GB200 伺服器機櫃冷卻板模組出貨量增加，超出預期。預計 2H25 營收將進一步成長，主要來自於各種液冷零組件專案的勝利以及市場普遍上調的獲利預期。我們重申「優於大盤」評級，並將目標價調升至新台幣 880 元。主要觀點
2Q25 營收表現亮眼，達到新台幣 296 億元，季增 27%，年增 80%，超出預期，主要得益於 AI 伺服器專案冷卻板模組出貨量增加。我們預計 3Q25 營收將季增 2%（年增 58%），而 4Q25 營收將進一步大幅季增。這將使 2025 年營收年增 60%。
