UMT（3491.TWO）：執行長電話會議摘要：LEO（低軌道）衛星交付恢復；產品組合升級與出貨量成長可望持續；維持「買進」
我們近期與UMT執行長及管理團隊通話。整體而言，管理層對UMT的LEO衛星事業持正面看法。儘管因客戶新一代星座進入測試階段，導致2025年第二季出貨放緩，但管理層仍看好2025年第三季出貨回升與產品組合升級，主要來自客戶在LEO衛星上的持續投資。隨著衛星規格持續提升（如更大型衛星、傳輸能力更強），管理層預期不僅出貨量會成長，且每顆衛星包含的金額也會增加，配合產品組合升級，將對第三季毛利率產生支撐。我們對UMT在LEO衛星零組件市場的領先地位持正面評價，且公司正擴展至單價與毛利率更高的模組領域，因為UMT更深度參與衛星設計。維持「買進」評等。
