核心觀點： 由於來自美國同業的價格競爭，以及中國 AI 智慧型手機換機週期緩慢，預計將對聯發科 2026 年的智慧型手機系統單晶片（SoC）利潤率造成壓力。
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外資大摩MS看2454聯發科，AI PC 與 AI 智慧型手機的題材實現時間可能延後，因此將評等調降至中立
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2025/09/24
本日外電整理
投資金句：
「最重要的不是在市場好的時候能賺多少，而是在市場不好的時候能虧多少。」 — 霍華．馬克斯
外電內容重點：
萬潤 (6187): 受惠於 Nvidia CoWoS-L 需求及台積電 CoWoS 產能擴增，美系券商看好其未來發展，上修 2026-2027 年的每股盈餘（
2025/09/24
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2025/09/23
負面修正週期的結束，伴隨著初步的改善跡象，正在改變市場的論述。我們預期這股動能將會加速，投資者的焦點將轉向 2027 年，而我們對該年度的每股盈餘（EPS）預估比市場共識高出 8%。我們將艾司摩爾（ASML）的評級上調至「增持」，目標價為 950 歐元，意味著約有 20% 的上漲空間。
關鍵摘
2025/09/23
負面修正週期的結束，伴隨著初步的改善跡象，正在改變市場的論述。我們預期這股動能將會加速，投資者的焦點將轉向 2027 年，而我們對該年度的每股盈餘（EPS）預估比市場共識高出 8%。我們將艾司摩爾（ASML）的評級上調至「增持」，目標價為 950 歐元，意味著約有 20% 的上漲空間。
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2025/09/23
每週報告：上調美光（Micron）預估與目標價
我們正在將美光 11 月的預估數字上調至遠高於市場共識的水平，這反映了 DRAM 和 NAND 市場的強勁狀況。然而，股價的短期表現可能更多地取決於其在高頻寬記憶體（HBM）3e/HBM4 產品上的清晰度，而非強勁的財報本身。
美光（Micron）
2025/09/23
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美光（Micron）
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日經新聞11日報導，供應大量產品、半導體給蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、輝達（Nvidia）等客戶的台灣主要企業營收續增，主因AI相關需求續旺，加上PC相關需求出現復甦跡象。
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摘要重點
1.預估毛利率持平，雖成本端有「能見度」的向下，但價格端受中國同業殺價競爭，價格將逐月調整。
2.1Q24 預估營收呈現近 10% 季減，為 241 億～251 億，大尺寸季減較大，OLED 與 SoC 持平、TDDI 與車用季減。
3.AI 會帶來量價的挹注。OLED 為另一動能。
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1.2024 年會是成長的一年，在各產品線都有升級潮與產品組合優化。
2.聯發科在 AI 具備多種邊緣運算裝置的產品組合，且在雲端擁有 SerDes IP。
3.車用、ASIC 等下一波成長動能會在 2025 年底開始貢獻營收。
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1/18 今日加權指數開高走高在9:20左右遇到賣壓下殺，震盪。外資賣超87億，投信買超33億，季線附近反彈收紅K。臺積電法說：AI繼續衝，3nm營收佔比增加三倍。工業電腦大廠樺漢以44億元買下德商股權。三星與Google Cloud合作。這是個人研究看法整理，投資風險自負。
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