前言：聖誕禮物已送達，台股重返 28,000 點
隨著 2025 年進入最後一週，台股半導體板塊展現了強勁的「年終聖誕行情」。在台積電 ADR 走強與美股輝達（NVIDIA）大漲的點火下，台股再度站穩 28,000 點大關。
但如果你認為這只是單純的資金推升，那就錯了。目前的市場正在進行「2026 年成長預期」的重新定價，這意味著資金正在從傳統的伺服器組裝，轉向更具結構性短缺題材的次產業。
一、 記憶體「雙龍搶珠」：成熟製程的價值重生
2025 年 12 月最令人驚訝的轉折，莫過於通用型記憶體（DDR4/DDR5）的報價。• HBM 抽乾產能： 由於全球原廠（如三星、美光）將產能全力轉向高頻寬記憶體（HBM）以供應 AI 伺服器，導致標準型記憶體出現結構性斷層。
• 力積電 (6770) 的逆襲： 市場傳出美光與晟碟（SanDisk）爭奪力積電的產能，這顯示在 AI 浪潮下，「成熟製程」與「利基型記憶體」不再是累贅，反而成為各大廠搶奪的戰略物資。
二、 台積電的下一個王牌：CPO 與矽光子進入量產倒數
台積電在 12 月的最新消息中，除了 2 奈米廠如火如荼地擴產，更引發市場關注的是 CPO（共同封裝光學） 的進度。
• 縮短交期壓力： 為了因應 2026 年的 AI 超級週期，台積電近期催促設備大廠（如萬潤、弘塑）縮短交期，預期 CoWoS 與 CPO 產能將在明年第二季迎來出貨高峰。
• 矽光子族群噴發： 包含聯鈞 (3450)、上詮 (3363)、聯亞 (3081) 在內的矽光子概念股，在 12 月底出現集體轉強。這代表法人已認定「以光代電」不再是口號，而是實實在在的營收動能。
三、 特化族群：在地化供應鏈的「剛性需求」
近期市場資金也開始流入基期較低的「半導體特用化學品」。
• 國產化紅利： 隨著台積電先進製程比例提升，電子級硫酸、光阻劑等材料的消耗量呈倍數增長。本土廠商如中華化 (1727)、新應材 (4749) 具備在地供應優勢，成為半導體族群中新的避風港與增長點。
結語：站在歷史高點，更要看清邏輯
2025 年底的台股雖然處於高位，但從半導體 IPO 籌資額首破千億、2026 年 GDP 預估上修來看，基本面支撐依然強勁。投資人此時不應恐高，而應重新審視手中持股是否具備「2026 年不可或缺」的特質
