輝達(19)日最新一季財報與展望全面大超預期，原本替全球科技股帶來激情，台積電更是在昨(20)日強彈近半根停板，市場信心瞬間爆棚，外資對先進製程與CoWoS擴產的樂觀希望也獲得印證。
然而，好消息的效果僅維持一天，美股(20)日上演大逆轉，讓市場風險快速升溫，輝達股價從大漲5%急殺至收跌逾3%，四大指數全面翻黑。道瓊從盤中大漲700點以上到最終收跌386點；費城半導體指數更狂殺近5%；台積電ADR跌逾1.7%；VIX恐慌指數大漲逾11%。
利多完全轉化為利空，分析師指出，輝達應收帳款加速攀升，可能反映雲端客戶開始拉長付款週期，這也讓投資人對AI景氣的未來成長力道更顯謹慎。在高估值環境下，稍有風吹草動，就足以讓市場投資人爭先出場，就怕跑得比別人慢，尤其現在科技超進步，程式交易氾濫，更加凸顯。台股(21)日開盤即受到美股情緒重擊，指數狂瀉逾1,000點，最低觸及26,395點。前波強勢的記憶體族群成為重災區，群聯、華邦電、南亞科跌停，旺宏重挫逾8%。市場情緒快速冷卻之際，被動元件逆勢撐盤，蜜望實依舊維持強勢，成為盤面少數亮點。
技術面來看，台股短線均線全面下彎，月、季線失守、破底風險升高，昨(20)單日強彈並未扭轉下降趨勢。台積電反彈力道不如預期，也透露多方尚未真正站出來。美股四大指數同步跌破季線，形成明顯頭部，V型反轉的機會偏低，現階段更像是高檔震盪、上檔壓力不小的格局。
輝達盤中大漲卻收跌，象徵投資人已進入新的思維階段：升息循環尚未結束前，資金先獲利了結、等更好的價格。這不代表公司變差，而是面臨資金成本高時，市場耐心降低的必然結果。然而，短線震盪並非壞事，反而正在為下一段行情鋪路。
真正的大型AI股，例如輝達、台積電、廣達，長線仍走上升趨勢，訂單、技術與資本支出都是真金白銀，不會因為市場兩天的恐慌而改變。AI 服器建置潮、Blackwell需求、全球雲端業者持續擴建GPU機房，這些都是不可逆的長線趨勢。
靜待震盪過後的回檔，其實是讓估值回到合理水準，等待打折大拍賣時的較佳切入點。
