追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化
- 定價視角全面跨越至 2027 年：股價強勢來到 1150 元，已實質越過 2026 年一般預期中樞。當前資金的推升動力，完全建立在市場啟動「跨年估值切換」，將目光鎖定 2027 年的高階 AI 板獲利爆發。
- 極端資本支出確立絕對護城河：面對 2026 年上修至 170 億元以上的資本支出，市場已從「擔憂折舊」轉向「確信訂單」。此龐大投資被視為金像電封殺二線廠追趕、鞏固全球高層數 PCB 寡占地位的戰略壁壘。
- 財務推算更新
- EPS 基準大幅上調：依據 4 月份最新資料，2026 年 EPS 基準分為法人共識版（38.92 元）與獨立預估版（43.00 元）；2027 年更分別推升至 59.97 元與 68.00 元，反映 ASP 漲價與產品組合優化。
- 單月產值與營收跳階：2026 年 3 月營收創歷史新高並成為新常態，前三季台灣單月產值預估將由 54 億階梯式拉升至 73 億，確認了高階產能供不應求的強勁出貨節奏。
- 價值分析調整
- 長期內在價值 (EDM) 上修：基於 4 月份更新的獨立預估版，一般情境參考價值上調至 2,231.9 元，顯示長線盈餘複利效應極為龐大。
- 戰術區間全面墊高：2026 年戰術區間中樞推升至 1,011.9 元 - 1,290.0 元；2027 年戰術區間則大幅躍升至 1,559.2 元 - 2,040.0 元，成為支撐現價 1150 元的強大引力區。
- 關鍵事件追蹤
- 產能超前釋放：
- 台灣楊梅租賃廠與泰國一廠二期於 2026 年第二季提早放量，將成為填補 Trainium 3 初期產能缺口的關鍵。
- AWS Trainium 3 世代放量：
- 預期於 2026 年第三季起強勁放量（T3 UBB 於第二季末量產），其 15-30% 的 PCB 單價提升幅度，將直接決定下半年毛利率突破 35% 以上的擴張斜率。
