達麗九月營收年增 1722%，可能來源是什麼？年營收 100 億可以達標嗎？

一、達麗九月營收內容

二、九月營收的可能來源

(一) 東京案：

總銷約 30 億，根據達麗東京臉書粉專的資訊，預售期間即已銷售九成。使用執照已於 2021/07/02 取得，執照號碼為「(110)高市工建築使字第01284號」。7/2 加三個月為 10/2，本案戶數 400 多戶，如果有些戶驗屋速度快，是有可能趕上九月交屋的。 有個變數是，東京案剛好趕上今年鬼月的 8/8 到 9/6，大部分買家應該不至於犯禁忌去驗屋；此外，「完工只是建案達成法定竣工的要件」，交屋前還有裝潢工程，而東京案是 7/2 拿到使照，到鬼月的第一天 8/8 才一個月，鬼月結束的第一天是 9/7，能交屋貢獻營收的機率我認為不大。

(二) 西雅圖KODA案：

總銷約 44 億，據 7/17 新聞報導：

廖政雄表示，達麗揮軍美國第一筆自地自建案－西雅圖『KODA第五大道』，近日如期完工交屋，總銷44億元，施工期間已銷售四成，預計下半年伺機銷售其餘六成。

假設施工期間賣出的四成全部交屋大約可以認列 17.6 億 ( 44 億 * 0.4 )，剩下的成屋銷售為 26.4 億。 另查達麗 2021Q2 財報的存貨，待售房地中已經有 KODA ( Q1 還沒有 )，金額為 31.77 億，這表示最晚在 2021/06/30 就已經是完工狀態，6/30 加三個月剛好是九月，因此我認為貢獻達麗九月營收機率比較大的應該是 KODA 案。

三、達麗 2021 挑戰百億俱樂部？

小結：

不論我判斷東京案尚未認列營收是否正確，在剩下的三個月陸續認列東京案 30 億 + KODA +賣地 4.57 億，要填補 42.89 億的缺口達成 100 億目標是有可能的。

不過，承熙認為這問題不是很重要，理由下面會說。

四、承熙對營建股的投資方法與哲學

(一) 承熙習慣使用營建股投資模型｜全面性評估：

假設我們有能力掌握建商的全部建案進度，是否就能據以判斷買賣營建股呢？我認為不一定！萬一股價太高呢？萬一成屋太多卡住建商現金周轉不靈呢？ 因為投資營建股不能直線型思考，必須更全面才安全，我的習慣是用「營建股投資模型」評估，因為這個模型包含從「成長性」、「獲利性」、「穩定性」、「安全性」以及「價值性」等五大面向評價，我認為相當全面。這個模型是來自丁彥鈞會計師的《丁彥鈞自創投資評分表 教你輕鬆學會投資營建股》。

(二) 承熙的營建股投資哲學｜懶散，反正時間到了營收會灌進來：

營建股投資模型已經相當穩健又全面，這剛好適合生性懶散的承熙，不用每天盯著股價，反正時間到了營收會灌進來，我就是耐心等待，然後時間拿去做其他想做的事，例如寫作、運動、逗弄寵物、吃喝玩樂。

我上次更新達麗是在五月底，在〈達麗 (6177) 營建股投資模型更新至2021Q1+法說會/股東會｜這個舉動看好未來？〉這篇有指出幾個亮點，從那以後到今天四個多月了，達麗對我而言只有加碼問題還談不上賣出。 我通常一季更新一次營建股的模型評分，不只看總分上升或減少，也會注意五大指標的變化。期間偶爾追一下金額比較大的建案完工進度，或是法說會資訊，就沒再多做甚麼功課了。 有網友會把建商的全部建案換算成 EPS，然後按照交屋認列時間點分配到每一年的 EPS，再抓出可能配息，這樣才能知道目前適不適合投資，以及未來的殖利率。這個作法當然很好，但是承熙不會刻意這樣，因為我懶散。 最後，對預售屋的銷售流程及營建股的週期有興趣的朋友可以看〈預售屋的銷售流程與營建股的週期_以達麗 (6177) 為例〉這篇，有公開分享我整理的資訊，這也是我投資營建股能沉住氣的原因。而如果想下手研究營建股，前幾天這篇〈【回應網友】如何下手研究營建股？〉也有公開分享具體步驟。 以上就是承熙對營建股的投資態度與哲學。

承熙喜歡投資營建股，因為建案好追蹤、營收可預測，雖然建案完工時間抓不精準，但時間到了營收就會灌進來。營收爆發股價不漲也沒關係，繼續抱著，有基本面支撐的股票買得安心，遲早有一天市場會給它一個公道。

本文不具投資勸誘之意，內容僅供個人檢討與學習；投資有風險，投資人應審慎評估並自負盈虧。

• 【愛心】就是按讚，這會讓我開心。❤️在文章頂端或右方（手機版在最下方）
• 【拍拍手】被你點 5 下是給我錢，雖然少我會更有分享動力。👏在文章最下方
• 【留言】是你跟承熙最好的互動，期待你留言。留言處在文章右方（手機版在最下方）
• 【收藏】是你還想要細細品味文章，我的榮幸。收藏功能在文章頂端或右方（手機版在最下方）
• 【贊助】、【追蹤】與【訂閱】是給我的最大鼓勵，我將持續分享投資的簡單與美好。（手機版在文章最下方）

• 訂閱承熙的個股觀察SOP
• 贊助或追蹤承熙
• 到承熙臉書坐坐