特斯拉的碳權生意

前言

「特斯拉的生意只靠賣車不太行，還是很依賴碳權支撐。」

這個消息其實傳很久了。雖不能說是謠言，但實際上精確的數字與統計其實無論聽與說，都很少有人把這事說清楚講明白。

今天來瞧瞧一些比較精確的數字，新聞來源請參考。

摘要翻譯

獲利下滑， Tesla 碳權收入逆勢飆升至 27.6 億美元

Tesla 2024 年獲利大減 23%，但有一項業務表現亮眼——碳權銷售。該公司透過法規性碳權交易創下歷史新高，收入較 2023 年成長 54%。隨著電動車市場變化與環保法規趨嚴， Tesla 是否仍能持續依靠碳權交易賺取可觀收益？

Tesla 2024 年獲利持續下滑，歸屬普通股股東的淨利降至 84 億美元，較 2023 年減少 23%，與 2022 年 141 億美元的高峰相比更是大跌 40%。

單就第四季而言， Tesla 營收 257 億美元，未達市場預期的 273 億美元。不過，全年總營收仍微幅成長 1%，達 977 億美元。

在電動車交付方面， Tesla 2024 年共交付 178 萬輛，較前一年減少 1%，這是公司首次出現年交付量衰退。市場競爭加劇、消費需求變化與經濟環境波動，都可能影響其成長動能。

展望 2025 年， Tesla 預計核心電動車業務將重回增長，並宣布將於上半年量產無人駕駛 “Cybercab” 計程車及更親民的 EV 車款。

市場分析師對 Tesla 前景持審慎樂觀看法，預測 2025 年自由現金流將大幅增長 80%，2026 年再攀升 50%。然而，面對獲利下滑， Tesla 仍握有一張關鍵王牌——碳權銷售，持續為公司帶來穩定收入。

Tesla 碳權交易大賺：排放額度如何成為現金流關鍵

2024 年第四季， Tesla 靠出售法規性碳權進帳 6.92 億美元，佔該季淨利 23.3 億美元的近三成。

全年來看， Tesla 2024 年的碳權收入飆升至 27.6 億美元，較 2023 年成長 54%，顯示隨著傳統車廠在排放標準上苦苦掙扎，市場對碳權的需求仍然強勁。

自 2017 年以來， Tesla 累計透過碳權交易獲利超過 104 億美元，成為公司最賺錢的業務之一。

對 Tesla 而言，這筆收入幾乎沒有成本，堪稱接近純利。與其他車廠需要購買碳權以符合法規不同， Tesla 只要生產並銷售零排放電動車，就能創造碳權並將其出售獲利。

在獲利壓力加劇的情況下，碳權交易成為 Tesla 財務上的重要支撐，凸顯這一商業模式對公司營運穩定的關鍵作用。

市場預測失準：碳權交易展現驚人韌性

市場曾普遍認為，隨著各大車廠加快電動車布局， Tesla 依靠碳權交易獲利的時代將逐漸結束。2020 年，時任 CFO Zachary Kirkhorn 甚至提醒投資人，法規性碳權收入不應成為長期依賴的財務支柱。

然而，現實發展完全超乎預期。 Tesla 來自碳權的收入不僅未減，反而屢創新高，成為穩定現金流的重要來源。

這背後的關鍵因素之一，是傳統車廠在電動車轉型上的進度仍然落後。雖然 Ford 和 General Motors 等品牌已逐步擴大 EV 產能，但許多車廠仍無法自行達成日益嚴格的排放標準，迫使它們依賴 Tesla 出售的碳權來彌補缺口。

隨著全球環保法規持續趨嚴，例如歐盟計劃 2035 年起全面禁售燃油車，碳權市場短期內不太可能消失。

實際上， Tesla 的碳權正在幫助多家車廠符合歐盟的排放標準，避免高額罰款。Stellantis、Toyota、Ford、Mazda 和 Subaru 等企業，仍在向 Tesla 購買碳權，以填補自身排放超標的缺口。

由於歐盟對未達 EV 銷售占比標準的車廠，最高可處以 3 億歐元罰款，透過與 Tesla 共享碳權，許多車廠得以在轉型過程中獲得財務上的緩衝。這項策略不僅讓它們能暫時符合法規，也為向電動車轉型爭取更多時間，減少市場衝擊。

此外，歐洲與英國日益嚴格的排放法規，加上美國政府加碼投資 EV 基礎設施，都可能進一步推動電動車的普及。如果其他車廠能夠加快零排放車型的生產步調，並達到合規標準， Tesla 依靠碳權交易獲利的空間可能會縮小。

不過， Tesla 的成長策略早已不再局限於碳權收入。

永續發展再進化： Tesla 的能源突破、 AI 技術與減排成就

除了透過碳權交易獲利， Tesla 在推動永續發展方面也持續領先。該公司的核心使命是加速全球邁向綠能時代，而這項承諾遠不止於生產電動車。

2024 年， Tesla 的能源事業迎來新高峰， Powerwall 與 Megapack 儲能設備的總裝機量達 11.0 GWh，創下歷史紀錄。受惠於 Lathrop Megafactory 降低原料成本， Q4 季度能源部門的毛利也突破新高。為因應市場對儲能產品日益增長的需求， Tesla 計劃在 2025 年 Q1 啟動上海 Megafactory，進一步擴大產能。

此外， Tesla 的全球超級充電網絡亦大幅成長。2024 年，公司新增超過 10,000 座 Supercharger，使全球充電樁總數突破 65,000 座，年增 19%。

Tesla 亦發表新一代 V4 Supercharger，可為乘用車提供最高 500 kW 充電功率，並支援 Tesla Semi 達 1.2 MW 的超高速充電。與此同時， Tesla 進一步開放北美 Supercharger 網絡，並將 NACS 充電標準整合至更多新車型，持續吸引其他車廠加入其充電生態系統。

減碳成效

自推出以來， Tesla 的電動車已成功避免超過 2,000 萬公噸的 CO₂ 排放。根據公司報告，僅在 2023 年， Tesla 的車輛就幫助減少了 500 萬公噸的 CO₂ 排放。

在車輛能效方面， Tesla 也持續領先市場，Model 3 的每 100 公里能量消耗僅為 13.1 kWh，這使其成為市場上效率最高的電動車之一。此外， Tesla 的電動重型卡車車隊預計將比傳統柴油卡車減少 50% 的貨運排放。

綜合來看， Tesla 的碳權業務依然是其財務表現的強大支柱，為公司帶來數十億美元的收入，在面對利潤率下滑的情況下，依然支撐著其財務健康。未來這一收入來源能否持續增長，將取決於其他車廠電動車的普及速度，以及全球排放政策的發展。

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