2026 年台積電定制矽晶片收入增長優於商業晶片
結合我們對 AI 半導體週期的觀點,我們預計在超大規模數據中心經歷兩年的 AI 基礎設施投資後(圖 129),台積電的 AI 收入增長在 2026 年將有所放緩,低於指引的 >50% 複合年增長率(CAGR)趨勢線。我們的分析顯示,台積電最大的 AI 收入貢獻者仍然是 nVidia,在 2026 年占比 65%(同比增長 23%;圖 130),這得益於晶圓價格向 N3(Rubin 和 Vera)製程升級,以及每片 Rubin 所消耗的 CoWoS 晶圓數量多於 Blackwell(更大的 2.5D 中介層),儘管當年加速器單位增長放緩。