多多x群益 2025 產業展望
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川普當選對市場的近期影響
川普當選，其施政計畫預計將對美國經濟與全球金融市場帶來多方面的影響。從減稅計畫到基礎建設支出，這些政策可能會改變資本市場的格局，同時也對國際經濟環境構成挑戰。
減稅計畫旨在提升企業獲利能力，從而提振美國經濟的溫和成長。該計畫將改善企業運營動能，預計這將對美股形成支持，吸引更多投資者關注美國資本市場。此外，減稅政策的落實可能進一步降低企業負擔，促進資本支出與創新。
川普政府可能增加基礎建設投資，修建墨西哥邊境圍牆等項目將帶動對鋼筋、水泥等原材料的需求。川普也將集中於鼓勵頁岩油、天然氣及清潔煤炭的開發，旨在增加美國能源自給率並減少進口依賴。將促進油氣勘探、油田服務及設備相關產業的增長，進一步鞏固美國在全球能源市場中的地位。
馬斯克成為政策顧問，意味著科技行業將在去監管化政策下受益。同時，川普削減財政赤字的計畫可能利好金融板塊，進一步提升資本市場的活力。
2025 產業趨勢
資料參考: 群益證券/玉山證券
AI將持續帶動晶圓代工及先進封裝需求
圖表來源 ：TrendForce
隨著AI人工智慧技術的快速普及，晶圓代工需求持續增長。根據 IDC 預測，晶圓製造產能將年增 7%，其中先進製程產能增速更高達 12%，產能利用率將維持超過 9 成，帶動整體晶圓代工稼動率提升 5%。雖然消費性終端市場在 2025 年的需求能見度仍不明朗，但汽車與工控供應鏈的庫存已於 2024 年下半年逐步回穩，2025 年將開始零星備貨。
隨著 edge AI 推動單機晶圓消耗量增加，以及 cloud AI 的持續建設，TrendForce 預估 2025 年晶圓代工產值將年增 20%，高於 2024 年的 16%。
ASIC市場潛力
隨著生成式 AI 技術的快速發展，ASIC 市場展現巨大潛力，美系外資大摩預計全球市場規模將從 2024 年的 120 億美元增至 2027 年的 300 億美元，年複合成長率達 34%。雲服務供應商如 Google 和亞馬遜積極採用 ASIC，以提升效能與性價比，推動需求上升。輝達（NVIDIA）在大型語言模型訓練中仍具優勢，但 ASIC 以成本效益成為雲端應用的主要選擇，相關領域的贏家包括 ASIC 供應商、晶圓代工廠、高帶寬記憶體（HBM）廠商，以及 EDA 工具與測試服務供應商，整體產業前景可期。
圖表來源: Morgan Stanley
網路通訊
根據工研院產業經濟與趨勢研究中心（IEK）的預測，台灣網路通訊產業將在2025年迎來穩健成長，產值預計達1兆2,940億元，年增率為1.2%。這一成長動能主要來自於全球網通產品庫存調整的結束，以及雲端運算、AI 應用和基礎建設需求的持續增長，特別是伺服器、資料中心和 5G 基站的擴展將成為推動產業的關鍵因素。同時，隨著歐美市場對高階網通設備需求的增加，台灣相關企業在供應鏈中的地位將進一步提升，助力整體產業保持穩定的發展態勢。
馬斯克帶動自駕車與低軌衛星商機
Robotaxi示意圖
特斯拉的全自動輔助駕駛（FSD）系統持續進化，計劃在全球推出自駕計程車服務（Robotaxi），據 Intel 國際研究機構預測，到2050年自動駕駛將創造高達7兆美元的「乘客經濟」商機。
在低軌衛星領域，馬斯克的星鏈（Starlink）計劃已成功發射超過6,000顆衛星，為全球提供高速網路服務。Markets & Markets統計顯示，2022~2026年產業年複合成長率將達16%。 資策會另預估，在2023~2030年間，天上的低軌衛星總數量將從7,500顆，增加至17,350顆。
馬斯克的創新舉措不僅推動了自駕車和低軌衛星產業的快速發展，也為相關供應鏈和科技公司帶來了豐富的商機。
CPO
CPO（共同封裝光學）產業正迅速崛起，成為矽光子技術的重要應用方向。根據Yole intelligence預測，矽光子市場規模將從 2021 年的 1.52 億美元增長至 2027 年的 9.72 億美元，年複合成長率達 36%。
資料來源：中華經濟研究院
CPO 技術憑藉其在資料中心、高效能運算、5G 基站及 AI 應用中的低功耗、高頻寬與低延遲特性，成為高速數據傳輸與運算的核心解決方案。台灣具備完整的半導體產業鏈與成熟的 CMOS 製程技術，特別是在台積電等領先企業的推動下，未來有望在國際市場中占據重要地位。
潛在挑戰
然而，川普的保護主義政策和關稅戰可能會對全球經濟帶來負面影響。例如，美元升值可能壓制新興市場股市表現，導致原物料價格下跌。此外，歐洲與亞洲經濟或將因地緣政治風險上升而受到影響。
川普的當選對美國經濟與市場有顯著的短期利好影響，但也為全球經濟帶來挑戰。應密切關注美國政策對各產業的具體影響，特別是在科技、能源和原材料領域。同時，需警惕美元升值和地緣政治風險上升可能對新興市場與全球經濟的負面衝擊。
群益證券研究報告
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📝 資料參考來源:
群益/玉山證券/外資報告 等
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