由於這陣子忙著幫公司告人，一直沒時間寫稿，今天又修理了某周刊的爆料新聞，一整篇從頭到尾，被秋哥修理到體無完膚，能爆料爆成這樣，媒體的素質能差到這樣，也算是奇葩中的奇葩了，等可以公開時再跟大家做奇文分享。
總之，秋哥一直在說，對任何事情，你要有自己的看法與見解，不要人家說什麼你就信什麼，不然到時吃虧上當受騙的，永遠都是你自己。
之前說好分析一下秋哥特製的河流圖，今天要來兌現承諾了。這應該是台灣唯一一張，能同時顯示營收、EPS、本益比、本淨比、CCFI、季均價及淨值的圖表，不但有過去的數據，也包括未來的預測，同時還能從各個數據間分析彼此的關連性。如果別的股票有人發這樣的圖給你，附上相同的解說，請務必通知秋哥去朝聖加追蹤。所以這張圖，秋哥一直都只發專欄。
先來看最上面那條叫淨值線，如你所見，淨值的長期趨勢是往上的，因為長榮已經連20季沒有虧過錢了，而這五年所賺的錢，也沒多少，就7724億而已，以現在股本計，大概只35.68個股本，換算EPS為356.77元。過去五年，台灣只有一家公司賺得比它多，名字叫做台積電。然後長榮就這麼從一家一年賺個一兩塊就很爽的破爛公司，搖身一變，成為台灣第五有錢的公司。
至於淨值往下掉的部份，是配息所導致，但你也看到了，很快的又被獲利填回去。本圖在第二季的部份，已經認列因美元導致的淨值減損，同時第四季以後的營收獲利，都用歐線現價去做更低估的預估，但就算運價再爛，也爛不過23年。至於之後如果再發生什麼事件，讓運價大幅回升，那就當你賺到的就好。
第二條線是季均價，資料來源是奇摩股市，所以你看到的第二季，是四五六月的均價，第三季以後的是今天的現價。從紅點1來看，長榮的股價是不是和淨值呈高度正相關？這就是秋哥一直在說，長榮的股價，最後還是會被淨值不情不願往上推的原因。
再來看紅點2，在淨值不斷因獲利而堆高的情形下，你認為長榮的股價，會隨著淨值而往上，還是隨著腦補而往下？
再來看紅點4，這是長榮的本淨比趨勢，因為數值太低了，所以看不出波動。事實上，如果股價不變，長榮的本淨比就會因為獲利而不斷減少，從Q2均價的0.84倍，季季往下跌，只要一年的時間，就會跌到0.7倍。淨值，永遠是股價護體的金鐘罩鐵布衫，各位可以從圖上看到長榮本淨比，因股災跌到剩0.5倍，但之後股價的發展，你們也都看到了。
第三條藍線是CCFI均價，秋哥有依照當季CCFI均值進行統計，各位可以與代表營收的綠柱和代表獲利的紫柱做對比，是不是高度正相關？秋哥的營收獲利預估，都是依據CCFI及之前幾季的報表，整合出模型和系數推算出來的，所以準確度經得起考驗。但之後的預估模型，因為美元貶值而需要重做，但由於沒有幾季的數據可以參考，所以只能先打95折，圖上的數字都是已經打過折的了。
第四條的棕線代表本益比，各位可以看到長榮的季均價本益比，在圖上的17季，最高只有7.19倍，已經連續三季低於3.5倍，即將結束的第二季估預也不可能超過3.5倍，也就是說，你一整年都能用均價買到本益比3.5倍以下的長榮，配一半換算殖利率就是14.29%。用白話一點說，就是在同樣的獲利能力下，長榮3.5年的EPS等於年均價，配一半的話，7年股利零成本，另一半加在公司淨值上。很誇張嗎？別急，過去四年，長榮的平均殖利率是17.18%，今年的殖利率還拉低了平均數字呢！第五條紅線是本淨比，上面有提到，就不再贅述了。
這裡給各位一串數字，證明長榮的殖利率有多變態。
2025年，長榮年均價221，年均價現金殖利率14.7%，台股第一。
2024年，長榮年均價189，年均價現金殖利率5.27%，台股第n。
2023年，長榮年均價133，年均價現金殖利率52.6%，台股第一。
2022年，長榮年均價132，年均價現金殖利率13.6%，台股第10。
這四年中排行前10的企業換來換去，但如果以平均數來說，長榮的均價現金殖利率，絕對是台股第一。這意味著什麼？就是天天都便宜的意思。這可能會苦了炒短線的，因為太難賺了，但是長線投資的可開心得不得了，特別是買在年均價以下的，很多都已經或快要股利零成本了。
各位有沒有發現，長榮明明就很賺錢，但是股價的漲幅遠遠跟不上獲利的速度，黑手在盤中的操作也很明顯，程式單六張哥、七張哥、八加九張哥，層出不窮。秋哥前面不是有一篇專文在講，哪一檔股票，一年賺65塊，股價只漲4塊半？
你猜對了，就是長榮。你又猜對了，秋哥就是在講ETF。秋哥已經說過，部位日益龐大而且不受控的ETF，未來一定是台股主要的亂源。很多ETF，規模已經足以操縱很多中大型股，連市值最大，佔台股超過1/3的台積電，試撮都能撮成漲跌停了，還有什麼不敢的？
股災時秋哥不敢說，但這兩年長榮的股價，特別是最近這一年，很明顯受到ETF操控，0050弄完，940弄，940弄完，919弄，919弄完，0056弄，這他老木的是在玩蘿蔔蹲遊戲嗎？秋哥想了一下，也就明白了，我既然手握龐大資金部位，炒股就能割韭菜賺錢了，價差的資本利得還不用繳稅，長榮殖利率幾趴干我鳥事？如果炒股贏不了錢，配不出像樣的息，導致投資人撤資，那等除息前再來佈局長榮就好了啊！
重點是，既然長榮可以做為配息來源的金雞蛋，那麼說什麼都不能讓長榮的股價漲上去，不然殖利率往下掉，沒錢配息時，就不能拿長榮來救援了。或許大家都已經串通好了也說不定，輪流壓價，而壓了長榮，那麼另外一支小金雞陽明，股價也就不會好到哪去，殖利率也就高高的，可以拿來做長榮的備胎，所以是不是越來越多的ETF，已經開始納入陽明了？至於萬海，股權太集中了，不好炒，配息又小氣，殖利率已經和大部份台股差不多了，拿來做短線割韭菜就好。只買萬海的00878會抱股抱多久？大家走著瞧。以上都秋哥夢到的，如有雷同，純屬故意。
秋哥這個白痴，還去質押借出200萬，在246加碼8張參與除息，現在一張賠8.5元，8張賠6.8萬。但其實秋哥之前有講過，是因為不確定錢有沒有進來，太晚出手，不然一張現在只賠0.5元。秋哥也說過，我明年退稅加上交補充健保功德費，可以退6萬多，所以秋哥還是沒怎麼賠到。秋哥都是算好才出手的，不然你當我阿呆嗎？再說，除息後也遇到了一些消息面影響，非戰之罪也。
秋哥一直在跟你說，絕對低價是神的領域，相對低價是人的領域。只要你確定你買的價格夠低，短線上的一些拉扯，不用太放在心上，很介意的話，那就不要買貨櫃了，要炒短線，台股多的是比貨櫃好的標的。
秋哥在乎的，只有長榮每年可以給我多少錢。原本的17張，在除完息後，平均成本從原來的182.82，降低到150.32，加上質押買的八張，一共25張，平均成本170.54，今年領了81.25萬的息，明年大概每股只能配20元，只能領50萬，成本降到剩150.54。跟很多已經兩位數，甚至零成本的朋友相比，秋哥遜爆了。但如果你知道秋哥當初因為開了無限質押大法，慘賠80%，每張的成本將近500元時，你應該就會覺得，秋哥其實蠻神的了。
但之後發的股利，秋哥就不打算再馬上買長榮了。大家都在等待180、150、甚至120是吧？秋哥很講義氣，秋哥陪你們等，這些價格真的來到，秋哥會衝得比你快。人生最悲慘的事，莫過於好的公司遇到倒霉事，而你口袋已經沒有錢可以買了。所以秋哥一直在跟你說，投資一定要保持彈性，不是沒有道理的啊！
下一篇，秋哥破天荒的要講別的股票，但不是勸敗，而是告訴你，它是怎麼在6.5年的時間裡，從293元跌到剩56.8元，EPS從一年24.27元，跌到今年第一季-0.52元。這篇就會講到產業的競爭問題，如果你選錯產業又追高，還死命攤平不認錯，下場就會如此慘不忍睹。
