中國醫藥一哥再放大招：5 億美元首付 + 120 億里程碑

－－GSK 一筆重磅 BD 背後的產業縱深與臨床格局

過去 18 個月，大型藥企把資金更多押注在「可快速放量、且能覆蓋多適應症」的呼吸與免疫賽道。今天（官方公告日）江蘇恆瑞醫藥（Hengrui Pharma） 直接把這股熱度推向高點：GlaxoSmithKline（GSK）以 5 億美元簽約金 ＋ 最高 120 億美元里程碑付款 拿下 Hengrui 的 PDE3/4 雙靶點吸入劑 SHR-1708 的全球（大中華區除外）權益，同時獲得 11 條臨床前候選物（包括多款 kinase、小分子抑制劑以及抗體偶聯藥物）的獨家優先選擇權。

首付款只對一條管線——這在最近五年中國創新藥 BD 案例中並不常見。它意味著：

1. GSK 對 SHR-1708 的商業化路徑已有清晰盤算；
2. PDE3/4 雙抑制策略被跨國龍頭視為「下一個長期現金流」。

01　呼吸兩大“重症”市場：氣喘 & COPD 為何值得豪擲千金？