南良國際（5450）於2025年9月17日舉行法說會，針對關稅重構對公司營運的影響進行說明，並分享未來展望。總經理王明修表示，關稅對公司影響有限，將成本轉嫁至消費市場，並憑藉50多年產業經驗與高度客製化能力維持競爭優勢。會中亦介紹四大事業部及創新產品，強調綠色材料與數位行銷的成效，預期2026年持續成長。
會議摘要
一、開場與關稅影響評估
南良國際股份有限公司於2025年9月17日舉行主題式論壇，由IR Trust及海基證券合作舉辦，主題為「2025年關稅重構與全球產業投資新機遇」。總經理王明修（英文名Cam）率領經營團隊，包括財務長白景仁及財務經理蘇孟許，與投資人分享公司近況與展望。
王總經理開場即針對2025年關稅議題進行說明。他回顧今年4月關稅分階段上調至10%，7月底台灣確定加徵至20%後，公司內部評估認為關稅影響為「傷及皮膚，但不傷筋骨」。為驗證此判斷，王總經理於8月中下旬親赴美國拜訪重要客戶，達成共識將20%關稅成本全數轉嫁至消費市場，僅少數因年度合約限制的客戶進行個案分攤討論。他強調，南良國際憑藉50多年產業經驗，對市場與競爭對手有深入了解，因此能自信應對關稅挑戰。
二、公司簡介與事業部概況
南良國際以紡織高分子複合材料為核心業務，專注於休閒運動、戶外活動及個人與工業安全防護市場，相關營收佔比超過九成。公司定位為「具備高度客製化能力與技術能量的高分子複合材料整合者」，強調非單純製造者，而是提供整合解決方案的角色。
南良國際擁有四大事業部，各具特色：
- 海綿事業本部（高分子彈性發泡材料）：佔營收15%，產品包括氯丁橡膠（Neoprene）等發泡材料，應用於潛水衣、救生背心等。公司擁有50年生產經驗，為全球前三大發泡廠，並領先業界開發生質材料，獲美國USDA認證，良率與性能均優於同業。
- 特材事業本部（機能性薄膜及複合加工）：佔營收26%，專注功能性薄膜與貼合材料，實現垂直整合，與國際原料大廠合作開發創新配方，滿足高端市場需求。
- 織造事業本部（黏扣帶材料）：佔營收29%，生產魔鬼氈（黏扣帶），產品多元化，支援高度客製化需求，並與台灣衛星產業鏈合作拓展國際市場。
- 特紡事業本部（特殊紡織品材料）：佔營收26%，專注特殊纖維與防護材料，應用於個人及工作安全防護，具高耐久性與防護性。
公司強調，全球少有企業能同時專攻高分子與紡織仿製領域，這是南良國際的獨特優勢。
三、市場應用與競爭優勢
南良國際產品應用涵蓋多個利基市場：
- 個人安全防護：包括摩托車防護服、曲棍球裝備等，特別在冰球市場因安全規範提升而獲得商機。
- 工作安全防護：應用於消防衣、防火手套等，滿足高規格阻燃與抗化學需求。
- 水上水下活動：提供潛水衣、救生衣等材料，針對不同水壓環境設計專業產品。
- 醫療及照護類：如醫療床墊、止血綁帶等，結合生質材料與黏扣帶技術。
競爭優勢方面，南良國際強調以下幾點：
- 創新研發與認證：擁有永續循環材料（Eco-Family系列）及輕量化材料，搭配國際認證如USDA、GRS等。
- 供應鏈管理：與知名原料廠及加工廠合作，確保品質穩定。
- 全球佈局：擁有台灣、大陸、越南六大生產基地，銷售遍及73個國家，分散關稅風險。
- 客戶信任：提供跨領域整合服務，參與品牌前期開發，協助加工廠升級技術。
王總經理特別提到，儘管部分國家具5%關稅優勢，但客戶仍選擇南良國際，因其品質控管與專業合作能力無可替代。
四、綠色創新與數位行銷
南良國際以「Replace, Recycle, Reduce」為研發核心，推出Eco-Family系列產品，2024年已開發20種產品，較前年增長54%。其中，BIO-II生質型橡膠海綿碳足跡減少58%，並獲USDA認證；Supracoat技術實現無溶劑環保製程，降低VOCs排放。
數位行銷方面，自2019年起，公司透過SEO工具觸及188個國家，2024年新增營收達1.04億元，預估2025年維持成長。此外，南良國際積極參與國際展會如德國A+A工業安全展、美國DEMA潛水展等，掌握市場趨勢。
五、財務表現與市場展望
根據簡報數據，2025年前兩季營收為12.34億元，較去年同期減少約5%，毛利率為26%，營業淨利為3285萬元，稅後淨損676萬元，每股虧損0.06元。財務長白景仁說明，上半年虧損主因匯率升值影響，5月新台幣升值10%，導致營收減少6%，淨利減少2%，但7-8月匯率趨穩，影響已減緩。
市場分布方面，亞洲佔比70%，歐美合計約30%，即使關稅調整，比例未有顯著變化，因下游加工廠多集中東南亞，影響有限。
