目前全球科技投資圈最熱議的話題，莫過於美股軟體板塊（ SaaS ）的集體重挫。所有財經媒體標題無不驚悚地寫著：「 AI 功能侵蝕網路商業服務 」、「 軟體股的大屠殺 」。市場恐慌的核心邏輯很簡單：如果 AI Agent（ 人工智慧代理 ）能自動寫程式、自動做設計、自動處理客服，那麼誰還需要花大錢訂閱 Salesforce、Adobe 或是初階的接案平台？
但這只是第一層思考。
當華爾街在恐慌拋售時，NVIDIA 執行長黃仁勳在最新的 Cisco AI 高峰會訪談中，卻給出一個截然不同、甚至可以說是「 反直覺 」的答案。這場訪談不只是一次技術宣示，更是未來五年投資價值重估的起點。➊ 當「 編碼 」成為大宗商品
在最新的訪談中，黃仁勳拋出一個觀點：「 Coding is just typing, and typing is a commodity.（ 寫程式只是打字，而打字是大宗商品 ）。 」
過去二十年，軟體業的護城河建立在「 編碼能力 」&「 操作介面 」上。我們付費給軟體公司，是因為我們不會寫程式，或者我們需要一個工具來幫助我們工作。但在 2026 年的今天，這個邏輯被徹底推翻。
根據最新的市場數據，AI Agent 的滲透率正在以指數級速度上升。傳統的「 依人頭計費（ Per-Seat ） 」商業模式正面臨崩潰，企業不再需要僱用 10 個初階員工來操作軟體，而是僱用 1 個資深員工來指揮 100 個 AI Agent。這導致近期 Chegg、Fiverr 甚至部分 CRM 巨頭股價的「 價值回歸 」。
市場看到的是「 營收侵蝕 」，但我看到的是「 價值轉移 」。
➋ 三大邏輯支點：為何不該現在看空科技股？
要看懂這波震盪，我們必須建立三個核心邏輯支點：
➤ 從「 顯性編程 」到「 隱性編程 」
黃仁勳在訪談中提到，過去我們做的是「 Explicit Programming（ 顯性編程 ） 」，也就是寫死規則；現在我們進入「 Implicit Programming（ 隱性編程 ） 」時代，我們只告訴電腦「 意圖（ Intent ） 」，由 AI 自行決定路徑。
這代表那些只提供「 工具箱 」（ 繪圖軟體、基礎文書工具 ）的公司將被淘汰，因為 AI 不需要工具箱，它直接給你「 結果 」。反之，能夠提供「 場景 」與「 複雜決策 」的公司，價值將無限放大。
➤ 數據隱私成為新時代的石油
訪談中有一個極具深意的橋段，黃仁勳提到：「 最有價值的 IP 不是答案，而是問題。 」他強調企業應該建立自己的「 Sovereign AI（ 主權 AI ） 」，將核心數據（ 提問與對話 ）留在本機端（ On-Premise ），而不是全部上傳雲端。
這打破過去十年「 雲端至上 」的迷思。未來的贏家，不是那些擁有最強大模型的公司（ 模型會變便宜 ），而是那些擁有「 私有數據 」並能保護這些數據的企業。
➤ 硬體需求的「 J 曲線 」才剛開始
市場誤以為軟體需求下降會拖累硬體，大錯特錯。Agentic AI 的特點是「 會思考、會反思、會循環執行 」，這導致「 推論（ Inference ） 」算力的需求是過去的數十倍。軟體越是自動化，背後需要的 GPU 與邊緣運算設備就越多。這不是泡沫破裂，這是基礎建設的「 二次軍備競賽 」。
👉 點我加入 Allen x R 邏輯與洞察 粉絲專頁！掌握市場洞察！
❸ 誰是台美股的倖存者？
基於上述邏輯，投資視角必須從「 買軟體 」轉向「 買資產 」。
➤ 美股視角：尋找「 System of Intelligence 」
避開那些功能單一、容易被 GPT-6 或 Claude 5 取代的「 工具型 SaaS 」（ 例如單純的簽名軟體、基礎筆記軟體 ）。 將目光鎖定在「 擁有專有數據護城河 」的平台。例如 ServiceNow 或 Palantir 這類公司，它們不只是提供工具，而是深入企業的決策核心，掌握企業最敏感的數據與流程。
當 AI 成為員工，這些平台就成為 AI 的「 操作系統 」，地位不僅不會被侵蝕，反而會因 AI 的賦能而成為必需品。
➤ 台股視角：硬體與 IP 的雙重紅利
台灣的機會依然在硬體，但標的需要精選。
邊緣運算（ Edge AI ）： 隨著黃仁勳強調「 主權 AI 」與數據隱私，企業更有動力在本地端（ PC、企業伺服器 ）運行模型。這對台灣的 AI PC 供應鏈、以及工業電腦（ IPC ）族群是巨大的長線利多。
ASIC（ 客製化晶片 ）： 當通用 GPU 成本過高，且應用場景特定化（例如專門跑醫療 Agent 的晶片），IP 設計服務與 ASIC 業者的價值將凸顯。這類公司不賣軟體，但它們是軟體實體化的推手。
先進封裝與光通訊： 這是老生常談，但邏輯比以往更強。Agent 需要極低延遲的溝通，CPO（ 共同封裝光學 ）與先進散熱不再是選配，而是標配。
➍ 洞察結論
從第二層思考來看，近期軟體股的暴跌，其實是市場正在進行一場「 去蕪存菁 」的提煉運動。
AI 確實正在侵蝕那些「 依靠資訊不對稱 」賺錢的平庸軟體公司。但它同時正在為那些擁有「 獨家數據 」與「 實體算力 」的公司加冕。
未來的投資公式將改寫為：價值 = ( 專有數據 IP + 邊緣算力 ) ^ AI Agent 的執行力。
黃仁勳說：「 你不會被 AI 取代，但你會被使用 AI 的人取代。 」同樣的，你的投資組合不會因為 AI 而歸零，但如果你還抱著舊時代的 SaaS 邏輯，你的資產將會被懂得佈局「 AI 基礎設施 」與「 數據主權 」的投資人遠遠拋在腦後。
這不是軟體的寒冬，這是「 智慧工廠 」的春天。只是這一次，地基（ 硬體 ）比裝潢（ 軟體 ）更值錢。
如果你厭倦被市場消息牽著走，想擺脫「 憑感覺看漲跌 」的焦慮，歡迎訂閱專欄。
我們會帶您將資訊拆解成一條清晰、可驗證的決策路徑。不只看今天發生什麼，更要推演背後的「 連鎖反應 」，幫您在市場雜訊中過濾出真正的獲利機會。
🥇決策者方案 ( 月 ) 👉 點我訂閱
資訊洞察文章約 6 篇 + 多元分析文章約 6 篇
如果您擁有自己的投資邏輯架構，卻被日常工作佔據，缺乏時間過濾每日的海量資訊；或者您是一位追求極致效率，希望能直接獲取高品質、已篩選情報的資深投資者，此方案就是為您量身打造。
🥈分析者方案 ( 月 ) 👉 點我訂閱
多元分析文章約 6 篇
如果您是剛進入市場的初學者，渴望建立一套扎實的分析體系；可以透過我們的多元分析文章，了解如何從「 五大商業邏輯 」洞察投資價值關鍵支點。
🥉免費完整文章 👉 點我閱讀
平台內不定期都會有「 免費完整文章 」可以閱讀，只要您看到標題有寫 「 公開 」二字，點擊加入基本會員 ( 無須付費 ) 就可以閱讀完整文章喔！
Allen x R | 邏輯與洞察
感謝您的閱讀。如果您對文章中的觀點有任何疑問，或想與我們和其他夥伴一同討論交流，誠摯邀請您點擊這裡 加入我們的專屬 LINE 社群 「 Allen x R | 邏輯與洞察 」。
在這裡，您不只是讀者，更是我們一起探索、共同學習的夥伴。
