美、台股衝破歷史高點即將拉回的省思─美股的本質（8）
作者：陳華夫
台股2020/7/27（週一）盤中指數大漲逾382至12686.36點，成功突破1990年2月的歷史高12682點，寫下歷史新高。終場收在12588.30點，也創下歷史最高收盤價位。但據統計，電子類股的漲幅是4.76%，遠高於加權指數的漲幅2.31%，由於電子股在加權指數中約占51%的權值，所以這顯示「非電子股」的股價反而跌了0.34%，有1,300多家股價下跌。
此次台股創新高，是因為「英特爾」（Intel）在上周法說會中，由執行長史旺（Bob Swan）宣布7奈米製程延遲，因此英特爾股價重挫，競爭對手超微（AMD）大漲，外資圈認為台積電將接下英特爾及超微晶圓代工訂單，造成台積電ADR（American Depositary Receipts ）大漲近10%，外資圈現在已經把台積電喊到500元以上，週一 台積電漲停，收在424.5元，奔向外資鎖定的500元大關。
所謂台積電ADR，是向美國投資者發行，方便美國投資者在美國證券市場買賣台積電股票。換句話說，美國投資者買炒作台積電ADR與炒作「蘋果」、「特斯拉」的股票完全一樣。根本可把台積電看作美股的一員。
美股3/9，3/12，3/16，3/18史無前例的的四次熔斷後（見拙文美股史無前例的熔斷暴跌暴漲的背後─美股本質（6）），一直在上漲在高位，而台股更是一直創新高（如下圖所示）。
如此的股市榮景嚴重的背離當前美國的新冠疫情的肆虐與不斷升高的美中衝突（見拙文美國不斷升高衝突的啟示及深思─美中經濟（1）），於是美股繼續上漲的風險極大。當美股泡沫不可避免的破滅時，肯定會波及在美的台積電ADR及在臺灣的台積電股價的崩盤，接下來的台股崩盤也就是咫尺之間的事。目前，台積電ADR的本益比為12倍與台股台積電本益比為27倍（按：過往台積電本益比最高約為24倍），存在滿大的價差空間，將來套利過程中，台積電ADR會往台積電股價靠攏，而不是台積電追上台積電ADR股價。
在台股1990年的崩盤股災時，流行一句話：「當菜籃族都在炒股時，就是主力外資脫手離場時。」如今，台股散戶瘋狂當日沖銷，今年上半年新開戶數多達62.6萬戶，其中，第二季每月動輒增加8到10萬戶，比起去年同期的3到5萬戶，新增一倍多，且零股買賣大爆發，交易占比已超過15%，並且耳語：「聯發科幾月會漲到1000元？」，比起30年前的「菜籃族」更瘋狂，類似美國免交易手續費、不需最低開戶金額的網路券商羅賓漢（ Robinhood）最近之瘋狂交易。（請看拙文美聯儲在美股三連黑後之誘殺散戶的道德風險─美聯儲的本質（4））台積電連續兩天飆漲停，法人都沒有大買或大賣，可見都是散戶資金的進場搶短線，台積電的暴漲暴跌，就是新進場的年輕人敢買狂殺、瘋狂的當日沖銷所導致。
如此瘋狂的台股，拉回崩盤之日還遠嗎？（另請看拙文新冠疫情肆虐美股，中國將加速成為世界最大經濟體─美股的本質（18））
請看「陳華夫專欄」─美股的本質─系列文章： （ 深度解析美股暴漲暴跌的世紀金融危機─美股的本質（1） 美股新冠金融大海嘯已迫在眉睫─美股的本質（2） 深度分析美股道瓊暴跌1,861點的示警徵兆─美股的本質（3） 美股道瓊逆勢暴漲逾800點的背後─美股的本質（4） 「道瓊指數」與「標普500指數」的計算差異─美股的本質（5） 美股史無前例的熔斷暴跌暴漲的背後─美股的本質（6） 美股金融泡沫破滅更加危機重重─美股的本質（7） 美、台股衝破歷史高點即將拉回的省思─美股的本質（8） 美股暴漲暴跌顯現的「資產證券化」風險─美股的本質（9） 如何拯救美股10天4次熔斷的美國經濟─美股的本質（10） 美聯儲「無限QE」及「零利率」真的推升了美股嗎？─美股的本質（11） 美股在疫情及暴亂之利空下逆勢上漲─美股的本質（12） 美股與台股近期的反彈極可能是「熊市反彈」─美股的本質（13） 美國經濟「華爾街化」的啟示錄─美股的本質（14） 美國製造業「華爾街化」及美股陷金融海嘯的危機─美股的本質（15） 對沖（避險)基金在新冠肺炎股災慘賠─美股的本質（16） 「川普夫婦染疫、末日機升空、美股期指跌2%」的美大選「10月驚奇」─美股本質（17） 新冠疫情肆虐美股，中國將加速成為世界最大經濟體─美股的本質（18） 深度解析美股上市「瑞幸咖啡」假造事件的市場教訓─美股的本質（19） 瑞幸咖啡遭SEC罰款1.8億美元後，根據美國《破產法》申請破產保護─美股本質（20） 「遊戲驛站」韭菜之「期權交易」瘋狂獵殺「對沖基金」─美股的本質（21） 美非農就業數據不佳，股市卻創新高之美股泡沫及美元貶值─美股的本質（22） 美國消費者物價指數（CPI）年增4.2% 的創12年新高之警訊─美股的本質（23） 美國通膨率5% 及美「隔夜逆回購量」突破7560億美元的省思─美股的本質（24） 中國下架在美上市「滴滴出行」APP的背後及衍生之真相─美股的本質（25） 美國6月通膨率CPI上升2008年金融海嘯以來新高5.4% 之通脹危機─美股的本質（26） 在美「中概股」市值暴跌7700億美元的背後真相─美股本質（27） 「中概股」赴美IPO上市危機的背後真相─美股本質（28） ）
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