LandMark (3081.TWO): 2-4月營收預計保持強勁，受矽光子業務增長驅動；維持買入評級
我們對LandMark矽光子業務的增長持正面看法，主要受益於AI對數據網絡需求的增加、雲服務供應商（CSP）技術向800G/1.6T的轉移，以及其委外切割合作夥伴設備問題的解決。我們預計接下來三個月（2月/3月/4月）的營收將同比增長+64% / +108% / +149%，加速其增長動能。LandMark在1月的月度營收環比成長36% / 同比增長7%，反映出公司矽光子產品的出貨已恢復正常。我們維持LandMark的買入評級，認為其是矽光子技術高擴展性的主要受益者，數據中心的高速連接需求推動其營收快速擴張及盈利能力的改善。我們預計LandMark的收入將於2025年同比增長+188%至新台幣35億元，毛利率將從2024年的20%上升至2025年的42%，主要得益於產能利用率的恢復以及折舊與攤銷費用的下降。維持買入評級。
