追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化
- 由「週期性復甦」強力升級為「跨期定價的結構性躍升」：第一季營收高達 19.46 億元（年增 130.8%）證實高階背鑽機與半導體量測設備需求爆發，市場資金已徹底揚棄舊有保守共識。
- 市場定價錨點大幅前移：當前股價 742.0 元顯示資金正以極具攻擊性的姿態進行「跨期定價」，直接著眼於 2027 年的營收翻倍與高階半導體量測設備放量劇本。
- 財務推算更新
- 上調 2026 年獲利預期：基於第一季近 20 億元的強大基期，配合南京廠單月產能自 350 台向 400 台邁進，獨立推估 2026 年營收將挑戰百億大關，EPS 上修至 22.00 元。
- 建立 2027 年爆發基期：預期 TM4 四軸量測機與 CoPoS 高單價設備實質放量，獲利將呈非線性跳升，獨立推估 2027 年 EPS 可上看 30.00 元。
- 價值分析調整
- 長期價值巨幅上移：反映獲利結構質變與毛利率站穩 40% 的複利效應，長期內在價值中樞（基於 EDM 獨立預估版）上調至 821.0 元。
- 戰術區間跨期調整：短期 12-18 個月目標依據 2026 年 EPS 給予最高 528.0 元參考，並提前給予 2027 年 EPS 對應之 595.0 至 720.0 元戰術區間。
- 關鍵事件追蹤
- 單季營收創史新高：2026 年第一季淡季不淡，季增 25.7%，需緊盯第二季是否如期再創歷史新高，以驗證擴產效益。
- TM4 新機出貨時程：預計 2026 年第三季開始出貨，目前已有 45 台新單洽談中，為切入美系 AI 大廠供應鏈的關鍵。
