用戶成長超預期！網飛重新獲得市場目光-Netflix(NFLX) 2022 Q4 財報 #46

營收數據

訂戶表現

未來展望

電話會議重點

1. 網飛表示廣告方案的運營狀況一開始走得比較艱辛，但目前看起來採用率跟成長都還算穩健。
2. 網飛相信廣告業務未來會帶來10%的總營收占比。
3. 限制共享帳戶的方案讓一些用戶取消訂閱，但網飛認為這跟漲價所引發的退訂潮是一樣的效應，取消訂閱的訂戶終究是會回來的。
4. 對於推出的付費共享計畫和廣告方案在第一季看不太到會有很大的影響，但之後會快速增長，全年會有可觀的收入增長。
5. 談到日前與NIKE合作推出健身類別的影片，網飛對此非常樂觀，並會持續觀察跨界合作帶來的效應，並會再與其他品牌測試合作的可能性。
6. 被問到是否會正式跨足體育直播，網飛認為需要再研究如何從體育賽事直播獲得利潤，目前還言之過早。
7. 但對於活動直播，像是Chris Rock脫口秀直播的嘗試對於網飛來說是非常有意義的，未來會再繼續嘗試類似的內容。
8. 網飛表示未來將會用更嚴格的紀律管理支出。

我的看法

• 對於網飛宣布更換CEO團隊，我認為對於網飛的營運來說並不會有太大的影響，因為Ted也跟再Hastings身邊很長一段時間了，前幾年宣布Ted為共同CEO的時候就已經有跡象要準備接班了，而且Hastings未來也會待在董事會，對於公司決策也有一定的影響力。
• 這一季網飛訂閱用戶成長高於預期，但其實年增只有4%，並不算一個很亮眼的成績，不過相對於2022年大部分時間的低迷成績，這次的成長象徵意義其實大於實質意義，也對於市場及公司內都有一定的激勵作用。
• 根據Kantar最近的一份報告，Netflix 的廣告方案並沒有像預期的那樣取得回報。廣告方案目前佔其訂戶群的 12%，不過這也是符合預期的，廣告方案還在剛起步的階段，主要是面向彈性較低的消費者，且僅在美國、英國、法國、德國、西班牙、意大利、澳大利亞、日本、韓國、巴西、加拿大和墨西哥提供，人們還需要時間才能了解廣告方案是否是自己所需要的。
• 前幾季急速成長的亞洲市場看起來有緩和的趨勢，但仍需要持續觀察，畢竟對於亞洲來說，第四季並不像歐美一樣是聖誕假期。另外在美洲的成長在這幾季看起來還可以榨的汁也是有限了。
• 但是得利於帳號共享及廣告方案，今年的營收表現應該會有很顯著的成長，但這股成長並不會持久，在基期墊高後，成長可能又會開始趨緩。
• 網飛22年的現金流開始轉正，對於需要大量現金投資於內容開發的產業來說非常重要，如果今年經濟有大幅的修正，那對於其他還在燒錢的串流媒體公司來說就會是巨大的危機，這也是網飛的先行者龍頭的優勢。

結論

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