三洋實業(1472)-紡織廠變社會住宅的建造者，未來怎麼看？

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「穩中翻倍」

專欄近期持續發掘2024年有獲利成長、業外收入或資產題材的個股，最近介紹了：

國統(一) - 缺水受惠股、營收可能成長6-12倍？

瑞築-註定上漲超過一倍的營建股！為什麼？寶佳集團

世豐-受惠美國房市 準備開始復甦 應該要投資嗎？

聲明

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三洋實業

2022年實現轉虧為盈，然而股價也從20幾元至今68.3元，甚至從2021年的10元來看更是屬於大飆股，為什麼上漲這麼多？未來還有機會嗎？

• 三洋實業目前還未配息，可能不適合需要配息的投資人

三洋實業股份有限公司前身為三洋紡織股份有限公司為上市公司，公司成立於民國57年，因紡織代工業大部分皆往國外設廠發展(如：越南、泰國…等)

近年公司逐漸轉型承攬私人建築、太陽能事業、土地開發…等，並為「甲等自來水承裝商」及「甲級電器承裝業」資格，目前為承攬民間住宅為主，並配合子公司上鋌營造執行公共工程水電為輔。 海外於泰國設置公司，專業從事聚酯加工絲製造與買賣。

2021年，主要以7.76億元透過轉投資子公司上鋌營造甲級營造廠之資格，參加公部門公共工程投標與民間企業之各類工程案件以增取承攬更多目前客戶之工程案件的機會。發展重點將移到新項目營造工程事業，除已簽約工案依工程進度執行之外，持續積極爭取承包新案件，以擴大營收與獲利。

公司為提升集團管理效率及減輕營運成本，陸續將子公司或出售或合併，在111年合併了三隆投資公司、出售三洋能源公司，112 年出售上海徠室達 (家具買賣)、兆鋌公司(建材批發買賣)，這跟公司的營運方針改變有很大的關係，三洋起始是紡織廠，然而經歷過這些年後紡織業已是夕陽產業，公司陸續經營太陽能、家具買賣等行業後，最後於109年確定未來為營造行業並購買上鋌營造公司，既然已經確定未來方向就不要隨意更改好好的做，把不相關的子公司處分掉是正確的決定。

公司主要營收來源

• 住宅工程-政府國宅、宿舍等工程
• 商辦大樓-辦公大樓、醫院、學校等工程
• 公共工程-捷運工程、公路、土木橋樑工程等
• 廠房及其他工程-廠房工程及其他特殊工程

公司營收則以相關公、私部門各項營造工程為主，佔比重100%。

Q3業外收入︰

桃園龜山舊紡織工廠，出售7.55億，獲利17,976萬，還有泰國廠規劃出售中。

配息

注意目前三洋實業還是處於不配息的狀態

先說一下三洋實業的優點與缺點

優點︰

• 公司方向明確
• 營收確定且好追蹤
• 南部工程
• 大股東持股高
• 股本低 (EPS容易高)

缺點︰

• 暫時還未配息
• 流動性差

三洋實業基本面

112Q3的財報中毛利為14%，112年整年為12%，公司法說會上說工程毛利差異大，但未來約在15%上下，顯示出三洋有在控制毛利不要太低，而在112Q3淨利為13%，這個就無法當作三洋的平常性淨利參考，由於Q3時出售桃園龜山舊紡織工廠有營業外收入導致衝高了淨利，在淨利上我會參考Q1-Q2的淨利並抓取4%當作三洋的未來淨利範圍(因公司法說提高自己毛利預期1-3%，淨利3.X%用4%計算應該算合理)

三洋實業相對期它營造廠的差異是股本小只有4.3億，只需營收灌進來EPS便能衝很高(不提高股本的情況下)

股東名單與股本

2023年06月19日三洋實業112股東常會全面改選董事暨董事變動達三分之一，董事長也由舊任陳啟昱更換為鴻鋌企業(股)公司代表人蔣玉蓮

• 蔣玉蓮為上鋌營造之關係人，亦是鴻鋌企業股份有限公司代表人，2023Q3財報中持有16,238,000股，佔比38.21%。
• 原先股份佔比45.32%(Q1)的順鎂興業股份有限公司佔比下降至26.75%

蔣玉蓮上任後展現出強烈的企圖心，立刻在6/28啟動私募17,500,000股，並在7/11月分別對上鋌營造增資。

為什麼說有強烈的企圖心呢？原因在...營造廠股本大才能標大案子

• 上鋌營造屬於甲級營造廠
• 甲級營造廠承攬限額︰資本額(股本)10倍
• 營造業其一年內承攬總額，不得超過淨值 20 倍

也就是如果去標標案，你的資本額不夠的話是不能標金額大於10倍的案子的，而上鋌營造也在112/12/28共同得標臺南市仁德區「裕忠安居」社會住宅新建統包工程 36.79億。

題外話︰總太建設更名為富華新之後也在接觸社會住宅。

大股東持股比率

大股東400張以上持有比率為 75.21%，且在20230825後幾乎沒有減少，並且只有2人，1000張以上只有1人持有73.27%，籌碼非常穩定，當你一個人持有公司73.27%股票的時候，你是會把公司做大做強讓股價起來呢，還是自己砸盤讓股價崩跌呢？何況你想賣那麼大量還不一定有人可以接完你的股票！！