如果紅海真的停戰了，那該怎麼辦？

　先來看兩則新聞：

　https://money.udn.com/money/story/5599/8469159

　以色列外長證實 加薩停火談判已在卡達重啟

　你看到的是停火談判，但秋哥看的是內文的間接談判

　https://www.ettoday.net/news/20250107/2887439.htm

　以哈有望停火！　以媒：談判已近關鍵點

　你看到的是有望停火，但秋哥只看到三普大帝在講幹話。

停戰的可能性

　首先，美國施壓以哈進入談判已經不是第一次，哪一次是真的？以哈之間要怎樣，其實不干我們水手的事，與我們水手有關的胡塞，因為是胡塞在打船，紅海才會被塞住。美國如果是傾舉國之力要滅胡塞，除非是地面戰全面清掃，不然要全滅的可能性微乎其微，更何況胡塞背後的老闆是伊朗。

　中止戰爭最好的方法，從來都是以德服人，從根本問題著手，才有辦法實現長久和平。就算今天美國把胡塞組織直接滅絕，但這個仇結下後，中東地區絕對永無寧日。結果以色列叫哈瑪斯滾出加薩，就不跟你們計較，哈瑪斯叫以色列滾出加薩，才有停火的可能，兩邊根本雞同鴨講。美國阿爸一邊叫雙邊談判，一邊再倒賣80億美元軍火給以色列，果然賣軍火，才能讓美國再次偉大和富有。

　美國阿爸的話，你信三成就夠多了，大家可以參考一下韓戰、越戰和阿富汗的前例，連國民黨敗逃台灣，背後都少不了美國的一份功勞。

　好，就算退一萬步想，以哈和整個中東民族，突然全轉佛心，願意立即停戰，那麼在停戰的三個月後，貨櫃船才會重返紅海。為啥？保險業沒觀察三個月，敢降保費喔？萬一這三個月內胡塞再打一次船，那抱歉，三個月審閱期重新計算過。這一年來講了多少次停戰，就算是真的，那一次超過三個月？

如果真的停了，運價準備大崩跌？

　根據各方的數據，一般認為紅海危機大概消耗了全球總運力的12-15％，而秋哥的年度運力報表也給你看了，去年全球貨櫃總運力上升10.212%，加上24年貨櫃需求成長應該也有2.5%-4%，也就是說船商增加的那點運力根本就不夠用，不然也不會出現運價飆漲，和船舶閒置率長期低於1，比第一次大航海時代還要低的奇觀。船和貨櫃哪裡是現在才開始缺，早就缺了一整年了。

　就算紅海真的開通了，近的還有未解決的美東港口罷工危機，遠的還有越來越嚴的碳排費用要交，現在運價好，賺的錢交碳費綽綽有餘，所以就算舊船一樣能搶錢，等運價不好，船商會笨到不拆船縮減運力嗎？有，還真的有很多投顧媒體，真的把這些富到流油的船商當笨蛋看待。

如果真的停戰了，股價準備大暴跌？

　會！哪一次不會？外國海都暴跌2位數的趴數了，以理性著稱於世的台股，怎麼可能不暴跌？但你應該也注意到了，最近再出現這種新聞，全球貨櫃股都只是跌個幾趴意思一下而已，有時候反而還小漲，為啥？狼來了的故事喊太多次了，上當的人越來越少了。

　再者，人家外國海本益比，像赫伯都十幾倍了，台灣這三小貨櫃熊，本益比兩家3趴多，一家4趴多，本淨比全都低於1，還在跟跌，是嫌3趴本益比和十幾趴殖利率太高嗎？

　但是，台灣要走自己的路，世界是永遠跟不上台灣的，長榮連本益比0.8的宇宙奇觀都表演過了，從3字頭跌到2字頭，有什麼不可能的？

　蛤，你說秋哥本益比打錯了？歹勢，你看到的是Q3的數字，秋哥已經把Q4的數字都一併先算給你看了。

　那怎麼辦？殺低賣？要賣你去賣，秋哥一張都不會賣，我還有錢，我會一直買，就算最壞也不過回到23年而已。但如果回到23年，哪一家最值得買，就是一門大學問了。

假設獲利回到23年怎麼辦？

　如果真的紅海開通，運價下跌，而且回到23年，全球只剩兩家航商本業有賺錢，那麼股價暴跌絕對是難免的事。長榮本益比要看到2字頭（不是台股本均本益比20.05倍的2字頭），要先跌14.7%，股價在195以下，以後年年都只賺23年的16.7，本益比11.68倍，本淨比0.736倍，同時配五成的話含息30-35元。之後年年配10元，殖利率都有5%以上，香不香？很香，而且殺越低，就越香。至於長榮有多少底氣，在五年長榮傳奇那篇，秋哥都已經講過了。

　至於陽明，如果也跌14.7%，股價會只剩67.4元，本淨比會只剩0.688倍，但由於陽明的體質在運價差時獲利會銳減，像23年時本業是虧的，靠業外翻正，只有1.37元，那本益比會是49.2倍。

　萬海如果也跌14.7%，股價會只剩71.9元，本淨比會只剩0.782倍，但由於萬海是以近洋為主力，波動更大，之前還一度傳出負運價，雖然萬海自有船率接近100%，是不會像23年那樣虧2.07元，但要賺可能也很拼，所以很大可能會沒有本益比。

　這樣你就知道為什麼秋哥只有長榮了吧？景氣好的時候，最好的是長榮，景氣不好的時候，最好的，也是長榮。你要玩短線，三熊都能買，但要買了之後閉著眼睛放三五年甚至更久的，抱歉，除了長榮，別無分號。

笨蛋，問題在需求，不是供給！

　但這是在把所有航商都當白痴的情形下，所做出的最壞推論。然而這根本不可能實現，因為23年的長約價較前一年差，25年的長約價，卻較24年為好。而導致運價漲跌的，先是需求，後面才是供給，沒有需求就啥都別提。

　23年的運價大暴跌，是因為22年歐美怕中國停工，搶運了太多庫存，導致22年第四季開始變得無貨可運，所以老水手還記得的話，當年最流行的三個字叫做「去庫存」。

　但就21年加22年這一波大航海時代，貨櫃三熊就賺了幾十年都賺不到的錢。光長榮一家，兩年的EPS合計超過200元，這個數字，鴻海要20年才賺得到。今年長榮的65元，鴻海也要6年才賺得到，即使強大如雞雞，今年也不可能有65元。人家一次把26年的錢賺起來放了，最爛的一年都能賺十幾塊，你還在那邊一口一個景氣循環股。

　所以你要期待25年紅海危機解除，運力大爆炸，運價垂直掉，航商大賠錢嗎？很抱歉。貨櫃界方唐鏡馬司機說，今年貨櫃需求可能成長7%，紅海危機-12%，貨櫃航商待拆舊船，聽說有25-30%，美東罷工我就當沒發生過，然後全球風調雨順，國泰民安，巴拿馬運河不再缺水，各港口不再罷工塞港。聽完這些，你還真的覺得運力即將大爆炸了嗎？

　但秋哥還是要強調一點，如果紅海危機真的解除，貨櫃股價勢必會受到衝擊，你心態扛不住，想高賣低買，那都隨你。但秋哥只能跟你說，時間拉長看，風景不一樣。如果你看的短線價差，你覺得該賣就賣，秋哥沒意見；但你如果看的是長期報酬，幾年回本和價值投資，那麼，這可能就是你逢低買進的最後機會了。

　因為不管你怎麼唱衰，長榮的淨值，動輒幾千億的現金還是撐在那，就算賺最少的23年，每股盈餘都還排當年全台股第55名，吊打超過98%以上的台股。兩年九個月前，秋哥這樣講，兩年九個月後，秋哥還是這樣講，因為我的觀點和立場，始終保持一致。就講一句最現實的，如果你從兩年九個月前，聽秋哥的話抱到現在都沒賣，即使經過了一次大股災幾次小股災，現在的你，是賺錢還是賠錢？

　觀念不是一朝一夕造成的，也不是看秋哥幾篇文章就能秒懂的，秋哥50篇專欄文章精選，加減看一下，如果你訂閱了，麻煩你真的找時間看完，不要把訂閱當做對秋哥的回報，這樣秋哥會不開心的，因為那並不是我開專欄的目的。

秦暢秋2024年專欄文章精選50篇-方格子專欄

https://vocus.cc/article/677797c5fd8978000103b3a6