CDR.fyi 的 2024 年度碳移除回顧
前言
CDR.fyi 是碳移除產業相當著名的資訊平台，許多市場資訊以及新聞報導都會引用他們的資料。
本週 CDR.fyi 整理了 2024 全年的碳移除市場資訊，將其彙整為總結報告，發佈於他們部落格中。全文相當長，還有許多分析圖表，有需要的人可以直接至原文網站瀏覽。
重點摘要
- 市場成長：2024 年 CDR 市場成長 78%，總交易量達 800 萬噸，但市場仍由少數企業主導，Microsoft、Google、Stripe 和 Frontier 等四大買家貢獻 80% 的購買量。
- 交付進展：Durable CDR 交付量達 31.86 萬噸，較去年成長 120%。不過，已交付量與總預訂量的比率仍然偏低，僅 4.4%，但這在產業發展初期屬於正常現象。
- 投資趨勢：2024 年 Durable CDR 公司共獲得 8.36 億美元 股權投資，較去年減少 30%。然而，若排除 2022-2023 年 的特殊大額交易，投資案件數量與平均規模均有所增長。
- 市場警訊：獨立買家增長幅度有限，僅 7%，而首次購買者更減少 18%。相較之下，舊買家加碼採購 95%，占總購買量的 91%，顯示市場高度依賴既有客戶；新買家購買量則與去年持平，僅占 9%。
- 產業挑戰：供應商數量雖增加 16%，但若買家數量未能同步提升，市場恐將出現整併潮。價格競爭可能過早引爆，對成本較高但技術創新的方案造成威脅。未來，市場成長仍仰賴更多自願性買家及更有利的政策環境。
CDR 市場分析
2024 年，CDR 市場的交易集中在少數幾個主要買家，市場成長主要來自既有企業履行承諾並擴大採購。然而，市場仍在等待新一波買家進場，以推動進一步發展。值得注意的是，今年有幾家大型企業加入 CDR 採購市場（單筆交易達 10 萬噸以上），包括 Equinor 和 SkiesFifty，而 Terradot、CO280 和 Gigablue 則成為新供應商。然而新進場的大型買家仍然有限，2024 年 80% 的交易量仍來自 Microsoft、Google、Stripe 及其他 Frontier 買家。儘管市場預計將於 2025 年 持續成長，但目前需求仍無法完全消化所有供應商的產能。截至目前，在 CDR.fyi 登記的供應商中，僅 36% 曾成功銷售產品。
創投投資者在 CDR 領域轉趨謹慎，2024 年的投資總額較去年下降 30%。許多投資人可能選擇觀望，等待市場驗證哪些供應商能夠成功銷售，再決定是否進一步提供資金支持。
在此背景下，預計 2025 至 2026 年 未能取得穩定銷售的供應商將面臨募資困難，資金短缺可能導致市場整併，甚至出現供應商倒閉。這種市場淘汰與整合是新興產業發展的必然過程，但對於 CDR 這樣仍處於起步階段的市場，這可能會讓許多業者措手不及。
對產業長期發展來說，最不樂見的情況是具有創新技術的初創公司因無法與大型供應商拼價格而被迫退出市場。目前供應商與買家之間的價格期望仍有明顯落差，市場仍在技術發展與成本下降的過渡期，尚未進入成熟的價格競爭階段。許多 Durable CDR 技術仍處於研發與商業化早期，仍需進一步測試，以確定哪些方案適合大規模推廣。此外，許多成本較高的方法至少還需要幾年時間，才能具備足夠的價格競爭力。
市場最終仍可能陷入價格競爭，特別是在買家缺乏足夠誘因購買 Durable CDR 碳權的情況下。目前，自願碳市場（VCM）上仍有許多價格更低廉的替代性碳權，而不同碳權類型之間的區別尚未明顯拉開。根據 CDR.fyi 與 OPIS（Dow Jones 旗下公司）共同發布的價格調查，未來的新買家很可能會更加注重價格考量。目前，願意支付溢價支持產業發展的企業並未顯著增加，這對於成本較高、短期內無法壓低價格的 CDR 技術而言，將是一大挑戰。產業能否健康發展，取決於如何在市場洗牌中保留有潛力的技術，並避免優秀人才因市場低迷而流失。
除了少數「價格不敏感」的戰略型買家（這些買家對市場的正面影響雖然顯著，但受限於承諾資金規模）之外，政策支持是市場避免過度價格競爭的關鍵。政府可以透過直接採購、補貼等機制，以長遠視角推動市場發展。例如，美國 45Q 稅收抵免政策為 Direct Air Carbon Capture and Storage（DACCS）提供了重要支撐，而丹麥與瑞典針對 Bioenergy with Carbon Capture and Storage（BECCS）的補貼，則讓這類高資本支出的設施得以興建。為了讓這些政策真正發揮作用，決策者必須深入理解產業需求，確保資金配置與政策設計能有效推動市場發展。補貼若設計不當，可能會導致市場錯誤發展方向。此外，當政府以買方身分進場（如美國能源部的採購計畫），應有明確目標，填補市場空缺，支持仍在發展中的技術路線。
展望 2025 年，影響市場需求的關鍵時刻將是 Science Based Targets Initiative（SBTi）Net Zero Standard 2.0 進入公眾諮詢階段。若該標準能夠訂定強制性的 CDR 採購里程碑，將帶動市場變革並吸引更多買家。同時，瑞士的 Net Zero 法規要求企業在減碳路線圖中納入 CDR 採購目標，這類政策動向為市場釋放了積極信號。
對 CDR 供應商而言，當前的首要目標是降低成本，不僅要壓低售價吸引買家，還需精簡內部營運開支，以維持足夠的現金流，支撐業務運行，直到市場需求回升。此外，若能利用碳移除過程中的副產品開發額外收入來源，將有助於提升財務穩健性。未來幾年，能否在市場競爭中存活下來，關鍵在於成本控制與多元化收入策略。當市場真正成熟、需求提升時，具備競爭力的供應商才能真正掌握機會。
市場關鍵趨勢
購買概況
2024 年 CDR 碳移除市場持續成長，全年總購買量接近 800 萬噸，比 2023 年增加 350 萬噸（+78%）。其中，第二季表現尤其突出，單季購買量達 480 萬噸，佔全年總量 60%，而 第三、第四季 的平均購買量則穩定在 135 萬噸。
然而，企業買家數量的成長幅度遠不及購買量，僅從 202 家增加到 216 家（+7%）。雖然 2024 年合約購買量的成長令人振奮，但市場的高度集中化值得警惕。微軟一家企業就買下 510 萬噸，佔全年度購買量的 63%，雖然相比 2023 年 70% 的佔比略有下降，但依然顯示出該市場對少數企業的高度依賴。
市場如此集中，讓成長的可持續性成為關注焦點。目前的問題是，未來還有哪些企業會跟進 Frontier、Milkywire，以及現在的微軟，加入大規模 CDR 採購行列？微軟已聯手 Google、Meta、Salesforce 成立 Symbiosis Coalition，透過預先市場承諾（Advance Market Commitment, AMC），承諾到 2030 年採購 2,000 萬噸自然基礎的 CDR。目前，科技產業是 Durable CDR 的主要買家，但如果市場上的自然型 CDR（價格較低但持久性較短）開始吸引更多企業關注，Durable CDR 的市場需求可能會受到影響。
即使不計微軟的影響，市場仍維持穩健成長。事實上，2024 年不含微軟的市場增長率甚至超過 2023 年（儘管基數較小）。2024 年第四季的 CDR 採購完全來自非微軟企業，這顯示出市場的多元化趨勢。然而Durable CDR 要繼續發展，仍需要更多買家進場，才能建立更穩固的市場基礎。
2024 年度主要 CDR 採購案
微軟與 Frontier 在 2024 年的前 20 大 CDR 採購案中佔據 10 筆交易，若將 Frontier 旗下成員 Stripe 計入，則前 20 大交易中有 12 筆 與這些機構相關。
Google 過去主要透過 Frontier 進行 CDR 採購，但在 2024 年開始更積極地以自身名義直接採購。Google 在 前 20 大交易中占據 4 筆，總購買量達 50 萬噸。這一趨勢早有跡象：2024 年 3 月，Google 在回應美國能源部（DOE）碳移除計畫 時，承諾在 12 個月內至少購買 3,500 萬美元的 CDR 碳權。
未來的大型買家可能來自何處？Meta 於 2024 年 10 月 宣布，未來一年內將購買至少 3,500 萬美元的碳移除碳權（CDR credits）。然而目前尚不清楚 Meta 的採購比例中，有多少會用於 Durable CDR，而非自然解決方案（Nature-based Solutions）。這主要是因為 Meta 在 2024 年 6 月曾表達對自然型 CDR 的興趣，並於 8 月退出 Frontier。這顯示出科技巨頭在 CDR 採購策略上的多樣化與變動性，可能影響未來 Durable CDR 市場的發展方向。
CDR 採購趨勢
回顧 2020 至 2024 年 的 Durable CDR 採購趨勢，可以觀察到以下幾個關鍵發展：
- 總購買量呈指數級增長（若排除微軟，增長幅度雖減少但仍持續上升）。
- 平均單筆訂單規模也呈指數增長，顯示主要買家的承諾逐步加深。
- 訂單數量在 2020 至 2022 年間穩步上升，但自 2022 年後開始下降。
- 獨立買家數量呈線性增長，但增速在 2023 至 2024 年間放緩。
- 首次購買者的數量在 2020 至 2023 年間穩步成長，然而 2024 年出現絕對下降。
這些趨勢描繪出一個市場輪廓：CDR 市場在一批「核心買家」的推動下發展，這些買家持續加碼投資，但市場尚未成功「跨越鴻溝」，吸引下一階段的新買家進場。特別值得關注的是首次購買者數量的下降，這可能是市場發展的一大瓶頸。2024 年的年度總預訂量僅約為 2050 年預期交付需求量的 0.1%（千分之一），這意味著市場需要 1,000 倍以上的擴張才能達標。這種成長只有在一批具有前瞻性的企業願意自發進場，並且全球政策對 Durable CDR 提供更明確的支持與引導時，才有可能實現。
CDR 價格趨勢分析
2024 年的加權平均成交價格（基於公開披露的訂單）由 2023 年的 $490/噸 降至 $320/噸，顯示市場價格正在逐步下降。
進一步拆解數據，各主要技術類別的價格變化如下：
- 生物炭（Biochar）價格上升 18%，反映市場需求穩定增長。
- 礦化封存（Mineralization）價格上升 123%，但僅基於少量交易（2024 年有 7 筆，2023 年有 2 筆）。
- 其他技術的價格普遍下降，原因可能包括：
- 技術逐步沿著成本曲線下降（Cost Curve）。
- 大量購買所帶來的議價效應（除了礦化封存與增強風化 Enhanced Weathering）。
- 採用長期採購定價（如 Google 與 Holocene 的交易）。
- 供應商之間競爭加劇，導致價格下調。
不同 CDR 方法的市場價格區間：
- 生物炭（Biochar）與增強風化（Enhanced Weathering）價格已趨於穩定，顯示這些方法的市場較為成熟，競爭與供應鏈相對穩定。
- DACCS（直接空氣捕捉與封存）與 mCDR（海洋碳去除）價格區間較寬，反映這些技術仍處於早期發展階段，尚未形成明確的市場定價機制。
- 價格帶的寬度通常與經濟規模效應（Economies of Scale）及技術成熟度（Technological Maturity）相關，隨著技術進步，預期價格區間將逐步收斂。
長期價格展望與買方預期：
- 2024 年，79% 的買家願意支付超過 $100/噸 來支持 Durable CDR 的早期發展，顯示市場仍處於投資驅動階段。
- 然而，67% 的買家預期 2050 年 Durable CDR 的價格仍將落在 $101 至 $500/噸 之間，顯示市場對長期價格下降的預期並不極端，仍願意支付一定溢價以確保技術發展。
- CDR.fyi 與 Sylvera 即將發布的 2025 年市場調查，將提供更清晰的市場價格與供需預期資訊，對於政策制定者、投資者與企業將具有重要參考價值。
交付進展與趨勢
2024 年 Durable CDR 的交付量達 31萬公噸，相較 2023 年大增 120%，這一增長幅度與 2021 至 2024 年的年均複合成長率 (CAGR) 基本持平。這種成長速度令人振奮，因為若要在 2050 年 達成每年移除 5Gt - 10Gt 的二氧化碳，未來仍需維持 45% - 48% 的年均成長率。
不過，目前交付量與已預訂量的比率僅 4.4%，處於較低水平，這在產業發展初期屬於正常現象。企業仍在根據新增訂單擴充產能，因此短期內交付進度可能相對滯後。值得注意的是生物炭 (Biochar) 在 2024 年的交付量占比高達 86%，從 2020 至 2024 年的累計占比則為 83%。隨著其他仍在開發階段的碳移除技術逐漸成熟並提升產能，未來碳移除的實際交付量與購買量之間的落差可望縮小。
供應商發展趨勢
2024 年，市場上共有 137 家 Durable CDR 供應商擁有公開訂單，其中 89 家為曾經出售過的「資深供應商」，而 48 家則是首次進入市場的新供應商。從 2023 年到 2024 年，至少有一筆訂單的供應商總數成長 16%，但這一增幅已顯著放緩，相較之下，前兩年的成長率分別為 59% 和 106%。
由於購買方數量尚未出現大幅成長，供應商增長趨勢趨於平穩並不令人意外。
排行榜
購買方
- 與 2023 年 相同，Microsoft 在 2024 年再次蟬聯購買方排行榜冠軍，其購買量更是第二名 Google 的 10 倍。Microsoft 早在 7 月前就已公布 90% 以上的年度購買總量，而 Google 則集中在 9 月後才陸續公布，且 80% 的採購合約是在 12 月才正式簽訂。
- Frontier Buyers 持續扮演市場推動力的角色，為有潛力的供應商提供關鍵支撐。其成員 Stripe、Shopify、Watershed 等共同採購了 667.4K 公噸碳移除，另有 459.3K 公噸來自未公開姓名的 Frontier 會員。
- Equinor 和 SkiesFifty 皆因單筆大宗採購而分別拿下第四與第五名，而 Swiss Re、BCG 及 NextGen 也成功擠進前十。
供應商銷售量
在 2024 年 的供應商排行榜中，各種碳移除技術表現亮眼。Stockholm Exergi 以 3.3M 公噸的銷售量給 Microsoft，超越了 2023 年 Ørsted 的 2.67M 公噸紀錄，成為歷史上規模最大的交易。同時，Ørsted 在 2024 年繼續擴展與 Microsoft 的合作，新增 1M 公噸，並向 Equinor 出售 330K 公噸。
新進 BECCS 供應商 CO280 於 2024 年宣布首筆銷售，成功進入排行榜第六名。
1PointFive 作為唯一上榜的 DACCS 公司，名列第三，主要因與 Microsoft 簽訂 500K 公噸的合約。
此外，Terradot 和 Gigablue 也於 2024 年首次公布銷售數據，分別達 290K 和 200K 公噸，這也創下了 Enhanced Weathering 與 mCDR 領域的最大交易紀錄。
在 Biochar Carbon Removal (BCR) 領域，來自玻利維亞的 Exomad Green 勇奪榜首。而 Vaulted Deep 以 162K 公噸的銷售量首度登上排行榜，緊隨其後的是同為 Other BiCRS 及 BCR 的 Charm Industrial，銷售量達 140K 公噸。來自印度的 BCR 供應商 Varaha 以 119K 公噸銷售量收尾，並在 12 月 向 Google 完成 100K 公噸的大單交易。
供應商交付量
在 Durable CDR 領域，Biochar 依然是交付量最多的技術。除了 CarbonCure（礦化作用）、Red Trail Energy（BECCS）和 Vaulted Deep（其他 BiCRS）之外，交付排行榜前 10 名的供應商中，其餘 7 家皆為 BCR 企業。
全球南方（Global South） 在 BCR 領域的生產與交付中發揮了舉足輕重的作用。例如，Exomad Green 和 Aperam Bioenergia 來自南美洲，Carboneers 和 Planboo 在非洲有項目，而 Varaha 則是來自印度。此外，Wakefield Biochar 和 Pacific Biochar 則是來自美國的主要供應商。
市場服務機構
市場上的 Durable CDR 服務供應商涵蓋多種角色，從交易撮合到標準制定，協助企業完成購買或銷售。然而，由於這個市場仍在發展中，部分服務類別尚未明確界定，加上部分供應商仍在調整其商業模式，因此本年度回顧報告不會列出正式的服務供應商排行榜。
儘管如此，以下這些服務供應商已在市場上扮演重要角色，值得參考：
- 登錄機構（Registries）：Puro、Isometric、Carbon Standards International
- 市場平台、購買團體、代理商、轉售商及經紀人（Marketplaces, Buying Groups and Agents, Resellers and Brokers）：
Frontier、Carbonfuture、First Climate、Supercritical、Patch、Senken、ClimeFi、Accend、NextGen、Watershed、CUR8、Klimate、SQUAKE、ACT、Numerco、South Pole 和 Ceezer
CDR 投資趨勢
2024 年，全球 Durable CDR 企業獲得的投資金額達 8.36 億美元，較 2023 年的 12 億美元 減少 30%，也低於 2022 年的 9.17 億美元。然而，市場活躍度並未減弱，2024 年共宣布 47 起融資案，顯著高於 2023 年的 35 起和 2022 年的 16 起，其中 5 起未公布具體金額。
乍看之下，整體投資規模似乎放緩，但實際上，2023 年的融資總額中，有 42% 來自 Heirloom 的 5 億美元 大型募資，2022 年則有 65% 來自 Climeworks 的 6 億美元 超級融資案。若不計入這兩筆例外的超大規模投資，2024 年的平均融資額實際上比過去兩年更高，顯示市場對 CDR 技術的投資更趨穩健，並朝向更均衡的分布發展。
DACCS 領域依然是最大贏家，2024 年共獲得 3.69 億美元 投資，16 家新創企業受惠。BiCRS 的相對增幅顯著，11 家企業共募得 2.03 億美元。此外，礦化技術（Mineralization） 領域的 4 家企業共獲 1.35 億美元，7 家 mCDR 企業籌資 6,500 萬美元，而 3 家 EW 企業則獲得 6,400 萬美元。
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