追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化
- 從「產能受惠」升級為「AI 網路與矽光子核心測試平台」：市場資金已不再單純反映 AI ASIC 的產能擴張，而是將視角正式跨越至 2027 年輝達 Vera Rubin 平台的 CPO 設備全面放量，賦予極高的生態系定價溢價。
- 護城河產生質變：藉由收購 ATV 與 Focus Microwaves，旺矽從傳統探針卡耗材廠，正式轉型為涵蓋「光電同測」與「射頻毫米波」的整合測試平台供應商。
- 財務推算更新
- 獲利預期迎來超幅上修：2026 年第一季營收年增近 40% 且獲利挑戰逾 1 個股本。據此獨立預估版將 2026 年 EPS 大幅上修至 65.00 元，2027 年更上看 105.00 元。
- 毛利率結構性突破：隨 MEMS 探針卡佔比於 2026 年突破 30%，搭配探針與載板全數自製，毛利率預期已定錨於 58% 至 59% 之歷史高位。
- 價值分析調整
- 估值基準全面跨期跳躍：當前股價 4650 元已徹底透支 2026 年所有獲利預期，價值分析正式導入 2027 年戰術區間（4725 元 - 6300 元）以詮釋市場當前的強勢資金動能。
- 風險容錯率極低：股價的支撐已完全建立在「2027 年劇本完美兌現」的嚴苛假設上，短線追高風險急遽攀升。
- 關鍵事件追蹤
- 輝達 CPO 測試設備量產進度：緊盯 2026 年下半年 CPO 設備小量出貨的實際營收轉換率與客戶驗證回饋。
- 台積電 CPX 設備進機：追蹤 2026 年第二季末量產型矽光子測試設備進入台積電供應鏈的實質進展。
