- 評等與目標價：維持加碼，目標價上調約12%至新台幣4,588元。上調主因在於3nm與2nm世代AI ASIC專案能見度提高，且主要雲端客戶（如AWS）之ASIC需求持續擴張。
- 專案進度與收入節點：
- 3nm：第二次 tape-out 延至7月，相關NRE收入遞延至2025年第三季，但此延後有助於提升2026年Trainium3的效能表現。
- 2nm：Trainium4預計於2026年下半年完成tape-out，2027年底開始對turnkey營收做出貢獻。
- 短期營運觀察：2025年第二季毛利率可能低於市場共識，全年營收指引與毛利結構受專案時程與產品組合影響，短線有波動，但不改中長期成長趨勢。
- 中長期成長動能：AI雲端客戶的專案擴張、往更先進製程節點（3nm/2nm）移轉，以及高階AI訓練/推論ASIC需求成長，將支撐世芯在2026–2027年的營收與獲利提升。
- 投資重點：專案能見度提高與製程升級帶來的單案價值提升，是上調目標價與維持加碼評等的關鍵；惟短期需留意毛利率因產品組合與時程遞延的波動風險。
