南亞科｜法說會摘要 2024/01/10
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摘要重點
1.2023 虧損，預計 2024 年中損平，下半年開始獲利，庫存預計於 2H24 正常化，2024 位元銷售量將年增 20% 以上。
2.1B 製程的 8GB DDR4 與 16GB DDR5 預計於 2024 量產。
3.沒有發展 HBM 的計畫，相關技術會應用在 High Density RDIMM。
近日股價
南亞科近日股價（資料來源：Yahoo奇摩股市）
公司：南亞科（2408.TW）
主辦單位：南亞科
時間：2024/1/10
財務狀況
4Q23
營收：8704 百萬，季增 12.5%，年增 9.4%。
銷售量：季增低十位數百分比，年增高三十位數百分比。
ASP：季增低個位數百分比，年減二十位數百分比。
毛利率：-13.6%，季增 11.6 個百分點，年減 26.6 個百分點。
EBITA：-196 百萬，季增 27.9%，年減 108.8%。
EPS：-0.8 元，季減 0.01 元，年減 0.43 元。
2023 全年
2023 年財務數據（資料來源：南亞科法說會簡報）
2023 與 2022 財務數據差異說明（資料來源：南亞科法說會簡報）
DRAM 市場供需
整體市況
AI 與 DDR5 轉換帶動需求逐季改善，4Q23 價格已開始反彈，2024 有機會呈現逐季上漲，地緣政治仍持續影響終端需求。
供給
供應商調控產能與資本支出，三大廠加速 HBM 與高密度 DDR5 生產，有利產能去化，預計 2024 恢復供需平衡
需求
伺服器：AI 伺服器高速成長，觀察美國雲端企業資本支出。
手機：新機平均 DRAM 搭載量增加，有 AI 手機新應用，中國銷售量好轉，重點觀察中國經濟復甦情況。
PC：庫存回歸正常，有 AI PC 新應用。
消費型電子：IP CAM、網通、工控及車用需求穩健，2024 有機會穩定成長。
未來展望
資本支出
2023 實際資本支出為 132 億元，44 億元將遞延至 2024 年。
2024 資本支出計畫為 200 億元，設備支出佔 50%。
位元銷售額
2024 位元銷售量將年增 20% 以上，產出將回歸正常水準。
南亞科展望
DDR5 轉換與庫存去化有助於 ASP 提升。
1B 製程技術（10nm） 8GB DDR4 與 16GB DDR5 預計於 2024 年量產，LPDDR4、5 design-in。
Q＆A
1.對記憶體價格的預期？為什麼 ASP 表現比同業差？
4Q23 ASP 有小量季增，預期 1H24 會持續季增。DDR3~5 的價格都在改善，DDR4、5 改善狀況會優於 DDR3，未來價格都會持續改善。南亞科在 HBM 跟 DDR5 落後同業。不過 HBM 佔終端需求佔比低，不適合南亞科。今年將會量產 DDR5 期望對產品組合帶來改善。
2.庫存正常化時間？損平時間點？
整體庫存仍高，持續改善中。2H24 有機會正常化。年中，希望 2H24 能夠獲利。
3.2024 20% 出貨位元數增加是來自於...？
2023 基期低、新產品推出、市場復甦。
4.DDR5 什麼時候貢獻營收？終端應用？
2H24，會先從筆電、伺服器開始，未來會更廣泛的應用在消費性電子。在 2024 年底月營收佔比目標為 10+%。
5. UTR 狀況？ 什麼時候回升？
2H23 仍未滿載，1Q24 持續改善，閒置損失（折舊、維護費用）也會減少。南亞科的庫存狀況與 UTR 會與前三家供應商有所不同，主因為產品組合的差異。
6.中國在地化生產狀況？
不宜評價其他公司營運，不過 1.中國廠商非常專注國內市場、2.目前還未有充足的產品組合、3.仍有良率問題。總體來說不會對南亞科造成特別大的影響，是對整體產業有影響，特別是在中國手機市場，此市場不是南亞科專注的，即便是在手機市場也不是主要記憶體。
7.股利政策？
2023 虧損，需要跟董事會討論。雖然手上有現金，不過有研發費用的支出。
8.1A、1B 製程佔比？
1A 製程因市場需求狀況，未來不會增加產能。1B 在 2Q24 會開始投入。
9.對哪個產業最樂觀？
消費性電子應該會最好，IP camera、TV、工控基期低。
10.HBM 計畫？
南亞科有開發類似 HBM 產品的經驗，不過 HBM 市佔仍小於 2% 且前三大廠全力發展 HBM 市場，不適合南亞科。南亞科會準備好 3D 堆疊 TSV DDR5，2024 年中開始測試，會著重於發展 High Density RDIMM。
11.2024 折舊費用？
2024 年每個月 13 億，未來兩到三年會逐漸降至 8~10 億。R&D 會增加 5~10%。
12.南亞科營收佔比？
mobile 15%、PC&Server 10%、Consumer 65%。消費性電子逐漸轉向 DDR4，佔消費性電子約為 40%。
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