《一如既往》閱讀筆記（二）：穩定孕育不穩定、極端孕育另一種極端

〈《一如既往》閱讀筆記（二）：穩定孕育不穩定、極端孕育另一種極端〉2024-11-21

　　《一如既往》的作者在前言裡面提到，全書收錄的二十三篇文章原則上都是獨立成篇，可以隨意跳著讀。但按照我自己閱讀的習慣，除非有什麼特殊的理由，我還是喜歡按順序來。但閱讀筆記可以不在此限，我想不按順序，挑我當下覺得最有意思的一篇。篇名為：〈平靜會播下瘋狂的種子〉。

　　在篇章的開頭，作者從景氣循環開始說起。二十世紀，科技蓬勃發展，交通、醫療、甚至航天，都達到了過去無法想像的進步。然而，經濟學家卻發現，他們似乎沒辦法解決經濟衰退的問題。

　　經濟學家海曼．明斯基（Hyman Minsky）認為，金融市場永遠都不可能達到那種經濟學家或社會大眾可望的「穩定」。而之所以會如此，其核心原因在於，人的意志參與其中。一個簡化但好理解的邏輯是：

　　1.當經濟穩定時，人們就會變得樂觀；2.當人們變得樂觀時，就會有更多的負債（借貸）；3.一但負債（借貸）變多，經濟就會變得不穩定。

　　作者假定了一個（被認為）永遠不會下跌的股市，並詢問讀者，如果你知道了這個市場，你會怎麼做？很顯然地，我們會大量購買股票，甚至有些人會將房子或一切可以抵押的東西拿去抵押，借錢買更多更多的股票。

　　一開始人們手中的股票會如預期般上漲。這個結果會讓他們更加相信自己是對的、相信這個市場欣欣向榮且沒有什麼好擔心的。然後股價會一步步攀升到潛在報酬幾乎為零的地步。並且，我幫作者補充：所有會被拿來買這些股票的錢已經全都進到市場裡了。

　　某一天，它在一次上漲的過程中突然反轉。由於過去的一段時間它看起來都太穩定了，所以任何正常的回調看起來都像出了什麼天大的問題。人們對這些一路上漲但突然回跌的股票一下子完全失去信心，然後，市場崩盤。

　　直到下一個穩定在恐慌中被重新孕育。

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　　除了市場之外，作者認為這個現象在各方各面都能看到。譬如新冠疫情令歐美群眾首先輕忽、然後恐慌與難以招架的原因不只是因為它是一個強傳染力的疾病，也因為人們太過於習慣「沒有嚴重傳染病」的生活。作者指出，2014年美國死於傳染病的人數比例是「每十萬人中有46人」，相比於1900年，減少了94%。而這讓整個社會在因應傳染病上有所疏忽。

　　我之前看過的紀錄片裡提到，在新冠疫情來臨之前，有許多肺炎治療的相關研究一直都在進行，但他們始終沒有得到足夠的經費，所以進度相對緩慢。當然，所有事情會有它們的輕重緩急，也可能那些經費被用在其他同樣重要的事情上。

　　但另一方面，我們看到台灣在疫情防護上的表現，除了因為我們的社會氛圍更加願意服從制度以外，一個不容忽視的原因是，二十年前，我們才經歷過SARS。所以，面對傳染病，我們從一開始就不像其他國家那樣「安逸」。

　　作者再一次提到了如其討論金融市場時使用的「公式」，他說：1.多疑創造成功，因為多疑讓你小心翼翼；2.但成功了之後你就會丟棄那些令你感到壓力與疲憊的多疑；3.然後，你便會開始走下坡，因為你放棄了讓自己成功的關鍵。

　　如果以撲克學習者經常會經歷的過程為例：當一個人剛開始學習撲克，他會使用最緊的範圍去玩牌，並因此取得一定的成功。但這個贏牌的結果會讓你以為自己有技術優勢，於是便開始玩更寬的範圍。於是你開始輸牌，原因很簡單，因為你唯一比別人好的優勢就是你範圍玩得緊，但你卻自己放棄了。

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　　在文章的後段，作者還提到了一個有意思的自然界例子，用聳動的話去說是「破紀錄的降雨導致破紀錄的大火」。而其中的邏輯是：長時間的大量降雨讓一個地區生長出了比平時更茂密的植物群。當次年降雨量又恢復平時的低水平時，大量的植物枯死，並成為讓野火蔓延的易燃物。

　　是的，雖然這之中沒有人為意識的參與，但又和最初談到的金融市場例子遙相呼應了。事物會一路朝同一個方向行徑，直到它找到極點。但就像要測驗輪胎的耐用程度就要一路跑直到它爆胎為止，要找到金融商品價格的頂點，不只是要將其推升到一個不合理的地方，還要將其推到人們會認識到它不合理的程度，就像一開始說的：它會從看起來絕對穩定到一下子信心全部崩盤。

　　所以，除非你確定好自己的風險取向，有意識地去碰觸那隨時可能回調的極限位置。否則，你應該在看起來情勢還大好時急流勇退，只帶走你可以承受的，將找到極限這件事，留給那些更愛冒險的人。

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