前言
之前有介紹過 Chestnut Carbon ，他們在取得買家收購承諾後得到了銀行大筆融資貸款。碳權的未來產出與銷售能夠被銀行認可，這筆先例屬實是相關產業的一大步，未來可預期會有更多類似的運作模式跟進。
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JPMorgan 與 Microsoft 推動 2.1 億美元碳貸款
JPMorgan Chase 近日為美國造林公司 Chestnut Carbon 提供一筆高達 2.1 億美元的碳貸款，此舉被視為氣候金融領域的重要突破，有潛力改變未來碳移除專案的融資模式。科技巨頭 Microsoft 同樣參與其中，承諾將購買專案產出的大量高品質碳移除額度。一家國際大銀行與科技領導企業的聯手參與，反映出市場對「自然為本碳移除」方案的信心日益提升，這類專案如今也正被視為具備投資潛力的新型資產類別。
這筆交易由 JPMorgan 的氣候金融顧問團隊攜手環境顧問公司 ERM 與 Chestnut Carbon 共同促成，顯示氣候專案的融資方式正在轉型，尤其是針對造林這類自然解方。其他參與放款的機構還包括 CoBank、Bank of Montreal 與 East West Bank。
這項碳貸款是怎麼運作的？
這筆交易是自願碳市場史上規模最大的「無追索權」融資案。專案將透過未來碳權的收益提供資金，預計未來 30 年在美國各地造林，實現大規模二氧化碳移除。
由於 Microsoft 承諾購買大量碳移除額度，降低了整體風險，使 JPMorgan 得以更有信心設計這筆融資方案並提供貸款。
這筆碳貸款的關鍵，在於以未來碳權收益作為擔保。Chestnut Carbon 預期透過種植的森林，在整個專案期間能產生數百萬噸碳權，並於自願市場驗證並銷售。
這表示，他們無需等幾十年才能獲利，而是能即時取得資金，加速擴張步伐。隨著碳權陸續產出與販售，貸款也將逐步償還。
這種先募資、後還款的結構，在再生能源或基礎建設領域很常見，但對碳市場，尤其在美國來說仍屬新穎。該模式透過「把專案本身的風險與市場波動切割」的設計，降低投資不確定性，進而吸引像養老基金、銀行與大型機構投資人進入碳市場。
Chestnut Carbon 財務長 Greg Adams 表示：
「這筆融資不僅讓我們能更快推動造林與碳移除行動，更為自願碳市場建立了一套可複製、可持續的融資模式。」
Chestnut Carbon 的造林行動：用邊際土地打造碳匯
Chestnut Carbon 專注於推動「造林」計畫，也就是在過去長期未被森林覆蓋的土地上重新種樹。這不同於「再造林」——後者是針對遭受砍伐或野火破壞的森林進行修復。造林策略特別適合像美國這樣擁有大量邊際土地的地區，能將閒置土地轉化為碳吸存地。
公司長期目標是在數萬英畝土地上種植樹木，打造具規模的碳移除能力。他們的模式包括：
- 結合衛星影像與第三方查核，落實嚴謹的 MRV（測量、報告與驗證）制度
- 碳權將經由 Verra、ACR 等主流認證機構核發，確保品質
- 與在地土地擁有人合作，取得合適的造林基地
- 在減碳的同時，促進生物多樣性與生態系復育
這些碳權產品的目標，是回應市場對高可信度碳移除的強烈需求，對已訂定淨零目標的大企業來說更是關鍵。負責顧問工作的 ERM 表示，這套模式具有高度可複製性，可應用於其他地區，成為支持全球自然氣候方案的資金來源。
當華爾街遇上森林：對碳市場投資人的重要訊號
這筆碳貸款為自願碳市場帶來結構性變革。長期以來，碳市場深受流動性不足、驗證爭議與投資信心薄弱所苦。如今，這筆交易傳遞出關鍵訊號，意味著這個市場正進入成熟階段：
高品質碳專案已成為可投資標的：
JPMorgan 與夥伴透過碳權設計出無追索權融資方案，顯示機構投資人不再將碳專案視為公益支出，而是實實在在的金融投資機會。
模式具可擴散性：
這筆交易的結構已成為參考範例。JPMorgan 表示將推廣這種模式至更多地區與開發商，尤其是拉丁美洲、東南亞與非洲等自然資源豐富但資金有限的區域。
符合企業淨零壓力：
隨著 SEC 和 EU 新法規上路，企業面臨更高揭露與減排壓力，對可信碳移除額度的需求迅速增加，Chestnut Carbon 類型的專案將獲得穩定買盤。
解決碳市場的結構性痛點：
引入外部金融機構融資，可提高市場的透明度與審查機制，進一步改善長期困擾市場的流動性與信用品質問題。
根據 BloombergNEF 預測，自願碳市場規模將從 2024 年的 20 億美元成長至 2030 年的 500 億美元。隨著各國實施更嚴格的淨零規範，市場成長動能強勁。若情勢順利，至 2050 年甚至可能攀升至 5,000 億美元規模。
碳權如何助力企業邁向淨零？
碳權為企業提供抵銷排放的選項，彌補短期內難以完全減排的部分。但碳權的品質高低不一。如今市場愈來愈重視「碳移除型」碳權，例如造林，取代過去常見的「避免型」方式，如防止砍伐森林。
Chestnut Carbon 所推動的，就是這種碳移除轉型。透過在荒地種植大量樹木，他們打造出能在數十年間固定碳的自然系統，並產出可追蹤、具科學依據的碳移除額度。這些碳權可被納入企業 ESG 報告與 SBTi、GHG Protocol 等標準的減碳目標中。
JPMorgan 的參與意義重大，象徵碳市場已從邊緣工具躍升為主流金融的一環。他們促成這筆融資，有助彌補自然解方在資金上的龐大缺口。根據 UN 預估，要實現全球氣候目標，至 2030 年每年需投入高達 3,870 億美元。
J.P. Morgan 全球碳轉型中心主管 Vijnan Batchu 表示：
「提供這類融資，能幫助開發商取得必要資源，以合理資本成本推動大型碳移除計畫、並確實交付成果。我們 J.P. Morgan 對參與這項重要交易、為碳市場整體發展出力，深感榮幸。」
打造氣候金融新典範：這筆交易將引領什麼未來？
JPMorgan 對 Chestnut Carbon 的 2.1 億美元貸款，不只是個案交易，而是一項結合資本市場與實地碳移除行動的金融創新。它為投資人打開參與氣候解方的新管道，也為專案開發者提供即時資源，加速執行並放大減碳效益。
隨著自願碳市場規模持續擴大，類似交易有望催生出更多創新的氣候金融工具——包括將碳權證券化、發行與碳抵銷掛鉤的綠色債券，甚至是推動公私部門共同投資的氣候基金與平台。
Chestnut Carbon 的交易顯示，大型造林專案能吸引大筆資金，並透過風險控管與成果可驗證的機制，成為對抗氣候變遷的有效方案之一。
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