建準｜法說會摘要 2023/08/04

摘要重點

1.尚未確定浸沒式液冷是否會成為主流，建準透過自行開發技術與轉投資投入液冷市場。

2.AI 伺服器的風扇產值提升 4~6 倍，建準市佔率約為三分之一。

3.下半年伺服器業務非常強勁，有望進一步提升毛利率。

公司：建準（2421.TW）

主辦單位：台灣證券交易所

時間：2023/08/04

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成長動能

AI 伺服器風扇差異：4U 傳統伺服器 8056 單馬達，AI 伺服器單馬達風量、風壓不夠，在尺寸相同下需增加厚度，使用雙馬達風扇，ASP 提升。

每兩年 CPU 平台升級，功耗增加，因每一代會設計到剛好符合規格，因此換代就需要重新設計新風扇，帶動 20% ASP 提升。

1H23 財務數據

產品別營收佔比：IT&OE 22.2%、網通＆伺服器 38.2%、工業醫療設備 12.7%、家電 6.6%、通路 10.7%、汽車 8.5%、LED 1.1%。

產品營收年增率：IT&OE -27.2%、網通＆伺服器 28.4%、工業醫療設備 -27.6%、家電 -29.7%、通路 -9.2%、汽車 32.9%、LED -9.3%。

營收：63 億 5514 萬

毛利率：28.1%。

EPS：1.72 元。

Q＆A

1.液冷：液冷導入仍需經客戶信賴度測試，目前仍是以氣冷為主。建準在五六年前就已經交貨 cold plate，尚不確定浸沒式會不會變主流。液冷也需要高規格風扇加速散熱，也正在開發 CDU。對水對氣、水對水都有零件開發當中。也有供應鏈轉投資（熱管、熱板、冷凍技術）。

2.AI 伺服器：2Q23 大約高個位數～10% 左右。主要是用 8080 風扇。傳統伺服器 4U 空間放四台 1U 伺服器，一般用 7~8 顆 4028 風扇，ASP 3 元，4U 大約是 90 元美金左右。如果是 H100，會用不同規格，共計 21 顆風扇，350 元美金。5U A100，共計 21 顆風扇，550 元美金。 AI 伺服器主要有三家供應商平分市佔。

3.下半年展望：伺服器非常強勁，經銷商業務衰退代表整體市場沒有回穩，NB 逐漸回溫，汽車在晶片穩定下逐漸開始拉貨。下半年因 AI 持續出貨改善毛利率，有機會逐步提升毛利率。

3.各業務毛利率排序：經銷商，因為是銷售給小客戶，為標準品，毛利較高 > 高階伺服器 > 平均 > 低階伺服器（1U）、網通 > 工業、醫療、汽車 > 家電、IT。

4.其他：車用毛利率有機會更健康，不過 Tier1 設計中心移往中國影響價格空間，要達到毛利平均仍須努力；稼動率仍處低迷；網通 400G 已導入雙馬達風扇；VC 在 AI 伺服器仍處於驗證階段，已出貨 NB。

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