從「後 Keytruda 時代」走向心血管與呼吸雙引擎 的150億美元商機

對 Merck & Co.（默沙東，美國區常簡稱 MSD）來說，真正的壓力已經不在財報，而在時間。

一方面，免疫治療旗艦 Keytruda（pembrolizumab）仍在維持個位數成長，但已明顯進入生命週期後半：不僅今年藥王寶座恐怕保不住，2028 年專利懸崖也已開始倒數。另一方面，另一支柱產品 HPV 疫苗 Gardasil/Gardasil 9 近期表現不若過往，今年前三季銷售甚至出現高雙位數下滑。對任何一家 Top 3 藥企而言，這種局面都意味著：如果不儘快找到第二、第三成長曲線，市值高點只是曇花一現。