追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化：
- 觀點已從「擔憂日本廠短期虧損的陣痛期」，正式轉向「確認 2027 年 8 吋廠整併與 BMC 放量帶來的結構性爆發」。
- 市場對 2026 年的定價已失效，目前 94.9 元的股價強烈暗示主力資金已跨越 2026 年的過渡期，直接對 2027 年的獲利質變進行定價。
- 財務推算更新：
- 上修 2026 年獨立預估 EPS 至 0.50 元（原法人共識為 -0.65 元），反映中國 MCU 訂單回流與 AI 伺服器 BMC 放量將提早抵銷部分日本廠固定成本。
- 大幅上修 2027 年獨立預估 EPS 至 4.50 元，反映 TPSCo 8 吋廠 100% 收購完成後，合資虧損認列包袱解除，且高毛利產品佔比顯著提升。
- 關鍵事件追蹤：
- 產能重組事件：NTCJ 擬以 2,500 萬美元取得 TPSCo 100% 股權，預計 2027 年 4 月完成，12 吋廠交割給 Tower，新唐完全掌控 8 吋廠。
- 接單突破事件：兩家雲端服務供應商（CSP）正式將 BMC 導入自研 ASIC AI Server 平台，確立 2026 年 BMC 出貨大幅成長之基調。
