前言
IETA 與 PwC 合作推出了「碳市場轉型：2030 年之路」GHG 市場情緒調查報告，提供對當前全球碳市場狀況的深入分析。報告主要涵蓋了對排放交易系統 (ETS)、碳邊境調整機制 (CBAM)、國際航空碳抵銷及減排計畫 (CORSIA)、以及巴黎協定第六條 (Article 6) 等關鍵監管和自願性碳市場機制的市場情緒和展望。
調查結果顯示，市場參與者對碳市場的長期擴張和整合持審慎樂觀態度，特別是對於 Article 6 在推動氣候行動方面的作用信心大幅增長。 儘管預期碳價格將在 2030 年前上升，但對於價格能否達到實現《巴黎協定》1.5°C 或 2°C 目標所需的水平，市場仍持懷疑態度。此外，報告也強調了在自願性碳市場中，完整性、透明度以及與合規市場的協同作用，是重建信任和確保市場未來韌性的核心驅動因素。國際氣候合作機制對市場結構與信任的影響
碳邊境調整機制（CBAM）
歐盟碳邊境調整機制（EU CBAM）的引入，旨在保護歐盟企業免受碳洩漏（carbon leakage）的影響，但在實施時間表和市場營運方面，仍存在高度不確定性，這直接影響了市場的結構和對機制持續性的信任。
對市場結構的影響：
- 市場聯繫與對沖需求：CBAM 憑證將直接與歐盟排放交易體系（EU ETS）的配額價格掛鉤。這種聯繫使得市場參與者預計進口商將尋求對沖策略來管理碳價格波動並規劃未來碳成本。
- 行政負擔與法規調整：歐盟為確保 CBAM 長期成功，實施了簡化措施，旨在減輕小型進口商的行政負擔並收緊反規避規則。
- 全球結構轉變：儘管歐盟是第一個實施 CBAM 的主要司法管轄區，但其引入已影響了其他國家（如英國、澳洲和土耳其）考慮或設計自己的碳邊境調整措施（BCA）。
對信任與不確定性的影響：
- 實施時間表的不確定性：儘管 CBAM 有明確的法律框架，但利害關係人仍懷疑 CBAM 憑證的銷售是否能按時開始。只有 23% 的受訪者預計 CBAM 憑證採購將如期於 2027 年 2 月開始，反映了市場對歐盟實施時間表的高度不確定性。
- 低合規率與懷疑：在 2024 年第一份報告期結束後，許多符合條件的公司未能遵守報告要求。超過一半的受訪者認為，主要原因是公司需要更多時間建立報告能力（34%），或者公司懷疑最終階段會被顯著延遲或範圍會被改變，因此選擇不投資合規基礎設施（23%）。
- 長期信任的關鍵因素：受訪者認為確保 CBAM 長期成功的關鍵條件包括：公平承認非歐盟國家已支付的碳價（27%）、確保 CBAM 有效保護歐盟公司免受碳洩漏（21%），以及提供 CBAM 將會實施並持續存在的確定性（20%）。
巴黎協定第六條（Article 6）
巴黎協定第六條（Article 6）旨在建立國際碳交易框架，儘管其在 COP29 後的信心顯著增強，但其運營仍面臨基礎設施不足和複雜性帶來的信任挑戰。
對市場結構的影響：
- 信心的顯著增長：受訪者對 Article 6 的信心大幅增強，91% 的受訪者認為它將成為未來氣候行動的關鍵驅動力，相較於 2023 年調查的 45% 大幅提升。
- 市場整合與品質區隔：Article 6 的調整預計將推動自願碳市場（VCM）的價格上漲。受訪者預計，到 2030 年，符合 Article 6 標準的碳權將能獲得平均 €20.4/tCO2e 的價格溢價，這反映了市場對高品質碳權的偏好和信任。
- PACM 的運營挑戰：作為 Article 6.4 引入的「巴黎協定信用機制」（PACM），其運營化被受訪者批評為過於緩慢和官僚主義（30%），並設定了不切實際的方法學要求，可能危及專案的經濟可行性（21%）。
對信任與不確定性的影響：
- 基礎設施和監管障礙： 市場信心的延遲部分歸因於缺乏運作完善的登記系統以及認可查核員數量有限，這些因素正在減緩 Article 6.4 活動的發展進程。
- ITMO 轉讓的障礙（Article 6.2）： 儘管在雙邊協議方面有所進展，但阻礙國際轉讓減緩成果（ITMOs）發放和轉讓的主要挑戰包括：缺乏關於授權和相應調整的明確指導（23%），以及東道國的技術能力有限（16%）。這些技術和能力上的不足直接影響了市場對碳權真實性和可靠性的信任。
- 市場對既有碳權的懷疑： 受訪者普遍懷疑從「清潔發展機制」（CDM）過渡到 PACM 的碳權的未來需求，認為這些碳權將難以找到買家或可行的用途（29%）。
參與者信心與市場結構的演變
1. 整體信心的保留與不確定性增加
雖然參與者對國家 ETS 的長期擴張和連結仍抱持信心，但自 2023 年以來，對於整合時間表和政策設計細節的不確定性已經增加。
- 實施與設計的不確定性：儘管對長期融合的期望依然強勁，但圍繞實施和設計細節的不確定性仍然存在。
- 長期預期：受訪者仍預期 ETS 將朝向長期趨同（long-term convergence）發展，並預期碳移除（carbon removals）將納入系統中。
2. 對主要 ETS 整合和擴展的信心變化
領域演變趨勢具體數據與信心度來源歐盟與英國 ETS 連結信心持續存在（略微增強）56% 的受訪者預期歐盟 ETS 和英國 ETS 將在 2026 年至 2030 年間生效連結，略高於 2023 年的 48%。
歐盟 ETS2 整合信心減弱只有 46% 的人認為 ETS2（涵蓋建築、運輸和小工業）將最終合併到 ETS1 中，相較於 2023 年有 65% 的受訪者預期會整合，信心有所軟化，反映出對整合時間表和可行性的不確定性增加。
納入碳移除信心增強69% 的受訪者預期碳移除將以某種形式納入歐盟 ETS，高於 2023 年的 61%。然而，多數人預期這將是一個分階段和選擇性的方法，可能在 2030 年之後才會發生。
新興 ETS 的採用短期樂觀情緒減退受訪者對於新國家（如台灣、越南、智利、土耳其）何時能完全運作國家 ETS 存在高度不確定性（取決於國家，有 49–69% 的受訪者不確定時間表）。對於亞太地區新方案的實施預期時間表整體延長，反映出短期樂觀情緒減退。
預期碳價格的演變與趨勢
1. 預期價格規模的調降
- 預期調和：儘管預期價格將在長期內上漲，但預期增長的規模已有所緩和。
- 普遍降低：由於 2024 年自願性碳市場和部分合規市場的平均價格下跌，導致受訪者對合規市場預期價格上漲的信心降低。所有 ETS 預測的平均預期價格，在 2025 年至 2030 年期間，比 2023 年調查的預期價格低了 18% 至 29%。
2. 2030 年前的價格預期
受訪者預期所有被調查的 ETS 價格將從 2024 年開始上漲，無論是在 2025–2027 年期間還是 2028–2030 年期間。
儘管預期歐盟和英國 ETS 的價格將大幅上漲（到 2030 年達到 €82/tCO2e），但這仍然顯著低於這兩個系統過去的實際峰值（歐盟 ETS 在 2023 年 2 月達到 €100/tCO2e，英國 ETS 在 2022 年 8 月達到 €115/tCO2e），也低於 2022 年和 2023 年調查中的預測價格。
3. 與巴黎協定目標的差距
市場參與者普遍認為，目前的價格預期不足以實現巴黎協定的氣候目標。
- 達成目標所需價格：受訪者預期，要達到巴黎協定的 1.5°C 目標，所需的全球平均碳價為 €125/tCO2e；要達到 2°C 目標，所需的全球平均碳價為 €85/tCO2e。
- 現實與目標的脫節：受訪者不認為在 2028 年至 2030 年期間，任何被調查的 ETS 平均價格能夠達到實現 1.5°C 或 2°C 目標所需的水平。
- 核心原因：評論指出，達成 1.5°C 的目標被認為不再可行，且實現巴黎目標所需的碳價與當前的經濟和能源安全需求不相容。這種價格上的「脫節」凸顯了需要更強有力的政策訊號和市場改革。
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