追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化：
- 價值缺口已大幅收斂，當前的上漲動能已從「基本面價值回歸」轉變為「本益比擴張的情緒炒作」。
- 財務推算更新：
- 維持 2026 年獨立預估 EPS 3.30 元的保守視角，以反映第一季財報揭露的毛利率驟降 (13%) 與新廠折舊陣痛。
- 維持 2027 年獨立預估 EPS 4.50 元，預期運營槓桿與光通訊放量將在此年度引發獲利的非線性跳升。
- 價值分析調整：
- 長期內在價值核心錨點維持 89.6 元 (EDM 一般情境)。
- 由於現價 (77.7 元) 距離 EDM 悲觀底線 (48.9 元) 過遠，下檔風險潛在空間已擴大至 -37%，上檔空間僅剩 +15.3%，操作上不宜追價。
- 關鍵事件追蹤：
- 2026 Q1 毛利率大跌至 13%，印證了我們對「馬來西亞新廠初期固定成本與原物料壓力」的預判。
- 持續緊盯 2026 年 5-6 月馬來西亞新廠 Flip Chip 光通訊產品的出貨進度與後續良率表現。
